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公司概况

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公司名称:浙江新和成股份有限公司

主营业务:营养品、香精香料、高分子新材料和原料药的生产和销售。

电  话:0575-86017157

传  真:0575-86124975

成立日期:1999-04-05 00:00:00

上市日期:2004-06-25

法人代表:胡柏藩

总 经 理:胡柏剡

注册资本:309090.7356万元

发行价格:13.41元

最新总股本:309090.7356万股

最新流通股:305453.3154万股

股东人数

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  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 116509
  • -2.44
  • 2023-06-30
  • 119419
  • 0.32
  • 2023-03-31
  • 119034
  • 8.89
  • 2022-12-31
  • 109313
  • 22.31
  • 2022-09-30
  • 89376
  • -4.26
  • 2022-06-30
  • 93348
  • 45.82
  • 2022-03-31
  • 64016
  • -18.17
  • 2021-12-31
  • 78234
  • -21.50
  • 2021-09-30
  • 99655
  • 9.05
  • 2021-06-30
  • 91386
  • 48.34
新 和 成
(sz002001)
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新和成:维生素涨价增厚业绩,多元化产品打造全球精细化工巨头
来源:招商证券  发布时间:2017-11-14  研究员:周铮,孙维容,姚鑫,于庭泽
  新和成是全球前四大维生素巨头之一,维生素涨价行情有望超预期,公司原材料自给度高充分享受涨价带来的利润释放。公司四大业务板块营养品、蛋氨酸、香精香料、新材料齐头并进,未来3年有望再造一个“新和成”。公司研发能力极强,深耕技术壁垒高的精细化工品,长期有望成长为精细化工全球性的巨头,给予强烈推荐评级。

  维生素新一轮行业景气周期即将到来。2017年是养殖业禁养令最后一年,随着散养养殖户被淘汰,产业集中度上升,饲料行业的爆发将带动维生素的需求增长。此外,维生素生产过程环保要求高,环保趋严造成市场货源偏紧、行业开工率下滑。海外柠檬醛工厂发生事故叠加环保督查拉动维生素A价格暴涨,预计此轮景气上行周期持续时间较长。

  2020年前蛋氨酸有望再造一个“新和成”。蛋氨酸产品技术壁垒极高、固定资产投资大、项目建设周期长,国内仅有新和成实现技术突破连续稳定运行。目前全球前三大蛋氨酸巨头市占率超过80%,预计2020年新和成有望跻身全球四大巨头。保守测算,按照价格2万元/吨,远期总产能30万吨,待完全投产后每年为公司创收超60亿元,2016年公司营收仅47亿元。

  PPS产品得到国内外客户认可。国内市场目前PPS产品消费量以平均每年20%以上的速度增长,公司同国际巨头帝斯曼合作,有助于打开全球市场。一期产能5000吨产品得到国外试产认可,供不应求,远期产能约3万吨。

  香精香料业务保持快速增长。公司香精香料业务销售收入从2007年0.7亿元增长至2016年12亿元,十年时间增长超过10倍。随着产品销量上升,公司对生产工艺优化,毛利率逐年提升,从2012年14%增长至2016年37%。公司目前产品已经能够和奇华顿、芬美意、德之馨等国际公司同台竞技。

  强烈推荐。预计2017~19年归属净利润17.8/22.7/25.6亿元,EPS为1.63/2.09/2.35元,对应PE17/13/12倍。

  风险提示:在建项目进度低于预期(主要是新材料和香精香料板块),维生素产品价格下跌(主要包括VA、VE、VH),环保压力趋严。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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