投资要点：

　　公司公告：公司49亿非公开发行项目发行完毕，总计发行1.75亿股，发行价28元/股，本次募集资金将用于年产25万吨蛋氨酸项目建设。

　　定增加码蛋氨酸，有望再造一个新和成。2015年全球蛋氨酸年需求量110万吨，全球市场将保持6%的增长。由于国内蛋氨酸生产厂商起步较晚，技术积累时间较短，国内仅紫光、安迪苏（南京工厂）等少数厂家可批量生产，生产能力尚无法满足国内市场的需求，国内蛋氨酸市场进口替代需求显著。公司经过仅10年技术研发，突破蛋氨酸生产技术，一期5万吨已于今年1月试产成功，7月达产，目前已有百余家客户开始试用或小批量采购公司蛋氨酸产品，且有大量潜在客户也表现出较强的采购意愿。公司通过定增加码25万吨蛋氨酸项目，2020年后形成30万吨产能，以底部价格2.0万/吨计算，将形成60亿收入规模，可再造一个新和成。公司前7月销售单价约为2.01万元/吨、毛利约为26.43%，未来随着技术不断成熟和规模效应体现，盈利能力将逐步提升。

　　公司主要维生素产品价格持续上涨，业绩弹性巨大。由于10月底BASF柠檬醛产线起火导致装置停车维修，其VA、VE装置也被迫停产；同时由于安迪苏柠檬醛采购自BASF，安迪苏受此影响被迫减产30-40%。全球VA、VE供给大幅收缩，短期缺口难以弥补，造成产品价格大幅上涨。目前欧洲VA价格涨至390-460欧元/kg，国内1200-1300元/kg。公司报价提高至1600元/kg；欧洲VE价格上涨至17-19.5欧元/kg，国内105-125元/kg，公司报价160元/kg。本次BASF柠檬醛装置至少到明年3月份以后才有望重启，柠檬醛装置重启后，VA、VE从恢复生产到终端客户仍需2-3个月时间，因此我们认为VA、VE后续价格仍将进一步上涨，高价行情将至少延续到明年二季度。公司目前具有VA产能约1万吨，且柠檬醛完全自给，VA每上涨100元/kg，EPS增厚0.65元；VE约40000吨，VE每上涨10元，EPS增厚0.26元。此外维生素D3由于小企业环保受限，印度Fermenta工厂起火等原因导致价格同样大幅上涨，公司目前D3报价900元/kg，D3产能2000吨，D3每上涨100元/kg，EPS增厚0.13元。

　　管理层增持彰显发展信心。公司董秘石观群于12月18日通过竞价交易以成交价34.67元增持所持股份40,