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公司概况

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公司名称:浙江新和成股份有限公司

主营业务:营养品、香精香料、高分子新材料和原料药的生产和销售。

电  话:0575-86017157

传  真:0575-86124975

成立日期:1999-04-05 00:00:00

上市日期:2004-06-25

法人代表:胡柏藩

总 经 理:胡柏剡

注册资本:309090.7356万元

发行价格:13.41元

最新总股本:309090.7356万股

最新流通股:305453.3154万股

股东人数

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  • 2023-09-30
  • 116509
  • -2.44
  • 2023-06-30
  • 119419
  • 0.32
  • 2023-03-31
  • 119034
  • 8.89
  • 2022-12-31
  • 109313
  • 22.31
  • 2022-09-30
  • 89376
  • -4.26
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  • 93348
  • 45.82
  • 2022-03-31
  • 64016
  • -18.17
  • 2021-12-31
  • 78234
  • -21.50
  • 2021-09-30
  • 99655
  • 9.05
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  • 91386
  • 48.34
新 和 成
(sz002001)
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新和成2017年报及2018年一季报点评:维生素A仍有概率维持高景气,关注公司中长期成长性
来源:光大证券  发布时间:2018-05-08  研究员:裘孝锋,肖亚平
  事件:1.新和成发布2017年报,公司营业总收入62.35亿元,同比增长32.77%,净利润为17.04亿元,,同比增长41.72%,EPS为1.57元。2.公司发布2018年一季报,一季度营业总收入30.45亿元,同比增长148.0%,净利润为14.94亿元,同比增长544.56%,EPS为1.18元,加权平均ROE为10.16%,大增7.33个百分点。3.公司发布中报业绩预告,预测净利润约22.27-25.20亿元,同比增长280%~330%。

  点评:1.维生素A仍有概率维持高景气。2017年10月BASF柠檬醛工厂火灾引发全球维生素A和E价格暴涨,2月受BASF出货及库存释放影响,欧洲价格高位回落,国内维生素A价挺量缩,是造成一季度业绩低于市场普遍预期的主要原因。BASF柠檬醛工厂4月启动投料生产,预计3季度初BASF维生素A才能到达市场,且市场平衡需要一定时间,维生素A二季度有望继续保持高景气,新和成维生素A报价已提至1700元/公斤。从行业格局来看,维生素A近十年未有新进入者,BASF复产后,供给仍有望偏紧平衡,后期全球维生素A仍有概率维持较高景气。

  2.香精香料具有较高价格弹性,公司打造柠檬醛系列和芳樟醇系列全产业链,BASF柠檬醛工厂火灾引发全球柠檬醛和芳樟醇系列香料供应紧张,价格出现明显上涨,具有较高价格弹性。

  3.公司在维生素、蛋氨酸、新材料和香精香料均具有成长性。公司在黑龙江新建发酵类维生素基地,进一步扩展公司维生素种类,公司蛋氨酸二期10万吨产能已开工建设,预计2019年底投产,2021年三期15万吨产能投产,将成为全球前四大蛋氨酸企业。公司在山东建设新材料产业基地,新材料板块未来有望成为公司业绩的另一重要支撑。

  对盈利预测、投资评级和估值的修正:公司具有中长期成长性,考虑到维生素价格波动大,我们依据目前价格走势预测,上调18、19年盈利预测,并新增20年盈利预测,预计18-20年EPS为2.94、2.41、2.58元。结合公司历史估值情况,给予公司2018年13倍PE,目标价为38.22元,下调至“增持”评级。

  风险提示:维生素A、E、蛋氨酸等价格大跌;维生素行业格局变化;养殖业需求下滑;原材料价格大涨;安全生产风险;新产能投放不及预期。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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