投资要点
近日公司发布2018年报及2019年一季报,2018年全年公司营业收入、归母净利润同比分别增长32.66%和39.97%,2019年一季度公司营业收入、归母净利润同比分别增长38.81%和49.25%。此外,公司发布2019年上半年业绩预告,预计归母净利润同比增长约45%-65%。
公司业绩和此前的业绩快报一致,但中报经营业绩超出此前的市场预期。
盈利预测:公司多个重点品种仍处在较好的成长期,在行业增速显著放缓的大背景下较为难得,瑞舒伐他汀等品种后续有望享受一致性评价的政策红利,后续精神管线品种不断丰富。公司营销不断改善,股份回购也彰显了公司对于未来业绩发展的信心。我们调整公司盈利预测,预计公司2019-2021年EPS分别为0.75、0.94、1.13元,对应2019年4月26日收盘价其PE分别为14、11和9倍,公司目前业绩增长较为确定,估值水平不高,继续维持“审慎增持”评级。
风险提示:主要产品降价和丢标风险;原料药价格波动风险;巨烽业绩波动风险,带量采购影响超预期。