公司发布2017年报,全年实现营收102.68亿元,同比增长14.48%,归母净利7.67亿元,同比大幅增长91.15%,综合毛利率及净利率为27.75%、7.89%,均为近5年新高。EPS为0.95元。其中四季度营收30.37亿元,同比增长11.1%,贡献归母净利1.67亿元,同比增长166.69%。
分业务看,公司业务结构丰富,包括玻纤及制品、风电叶片两大支柱产业,收入占比分别为65.4%、28.48%,合计近94%。锂电隔膜、高压复合气瓶等产业稳步推进。分地区看,华北地区贡献收入39.89亿元,占比最大,达到38.85%,且35.61%的毛利率水平远超其他地区。华南、西南收入增速显著,同比分别为88.07%、75.54%。海外贡献18.3亿元,收入占比约18%。
受益全球经济复苏,玻纤景气持续,公司产品量价齐升。2017年公司销售玻纤及纤维制品73.8万吨,同比增长24%,营收53.1亿元,同比增长30%,净利润6.95亿元,同比增长50%。产品结构持续优化,高端产能占比50%,在产品定价与应对成本上涨两方面独显优势,一是产品平均售价保持上涨,自主研发5万吨电子纱池窑拉丝生产线实现利润大幅增长,反观粗纱类产品价格普遍下滑。二是矿物原材料、天然气及包装材料价格上涨背景下,公司销售毛利率实现34.88%,依然上行0.9%。我们判断今年各类产品需求复苏,行业可能出现新提价。近几年玻纤行业加速集中,中国三大玻纤巨头全球市占率达40%,国内总产量60%以上。公司近段时期和未来规划的新线投产和技改陆续完成已经并将会继续在未来几年为公司带来可观的产能弹性,2017年产能80万吨,2020年规划至100万吨。
国内风电有望加速回暖,叠加行业集中度进一步提高,供需格局改善叶片龙头优势显著。2017全年公司销售风电叶片4859MW,其中2MW及以上功率叶片合计4049MW,占比83%;实现收入29.5亿元,净利润1.43亿元。政策发布利好行业景气,3月21日,能源局发布《2018年度风电投资监测预警结果的通知》,红六省3省解禁,内蒙古、黑龙江变更为橙色区域,可启动纳入方案的项目核准及建设。宁夏变更为绿色区域,恢复建设外或将新增规模。且红三省甘肃、新疆、吉林2017年均弃风率下降10个百分点,吉林弃风率21%接近红色警告临界值20%。此外,新疆准东、酒泉二期基