收入增长5.97%，归母净利润增长2.91%，EPS0.2978元/股

　　2018H1实现营业收入47.46亿元，同比增长5.97%，实现归母净利润3.84亿元，同比增长2.91%，EPS为0.298元/股；其中，Q2实现营业收入26.62亿元，同比增长8.79%，实现归母净利润2.36亿元，同比微降0.16%。公司预计2018年1-9月归母净利润5.4-6.6亿元，同比增长-10%-10%。

　　玻纤业务保持平稳增长

　　上半年，公司实现玻纤及制品销量40万吨，同比增长17.65%，泰山玻纤实现营收和净利润分别为28.2亿元（同增16.92%）和3.95亿元（同增18.75%），毛利率35.62%（+0.23pct）。公司持续推进生产线技术改造，提升生产效率，降低生产成本。目前，泰山玻纤的玻纤实际生产能力已超过80万吨/年，先进产能的占比达到70%；国际市场方面，深入调研东南亚市场，稳步推进境外建厂相关工作；新产品开发领域，湿法毡生产技术改造完成进入调试阶段，耐碱网格布进入试生产阶段，D450、D900等超细纱实现批量化生产。

　　风电叶片承压拖累上半年业绩

　　上半年虽然国内风电装机市场相对平稳，但公司风电业务因受产业迭代加快，部分市场亟需新叶型产能尚处于爬坡期等因素的影响，产销量有所下降，18H1叶片销售1338MW，同比下滑26.6%，中材叶片实现收入8.47亿元（同降21.26%）；因受产品结构调整、降价、原材料成本上升等影响，叶片毛利率11.7%（-8.1pct）；未来叶片业务将重点推进产品结构升级，积极扩展海外市场。下半年随着新叶型产能释放以及海外市场的开拓，预计叶片业务有望环比改善。

　　锂膜业务值得期待

　　山东滕州年产2.4亿平米锂膜生产线项目稳步推进。目前1#、2#生产线产品质量及产能稳步提升；3#生产线进入试生产调试阶段；4#生产线正在安装中。4条生产线的全部建成投产，产品的批量销售将为公司带来新的利润增长点。

　　多元共进，再接再厉，继续给予“买入”评级

　　公司现阶段主业多元共进，玻纤和叶片业务相得益彰，锂膜投产引期待，或将带来全新盈利点，预计18-20年EPS分别为0.68/0.85/1.04元/股，对应PE为12.3/9.9/8.0x，给予“买入”评级。