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　　公司公布 2019 年一季报， 报告期内公司实现营业收入 26.55 亿元， 同比增加 27.40%， 实现归母净利 2.15 亿元， 同比增加 45.20%。

　　业绩靓丽， 营收净利双高增

　　报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润 2.15 亿元，同增 45.20%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2.00 亿元，较上年同增 52.72%， 扣非后业绩增速更快，业绩增速成色十足。 报告期整体销售毛利率为 28.56%， 维持稳定； 销售净利率 8.38%， 同比小幅增加；加权平均净资产收益率为 1.99%， 同比增加 0.32 个百分点。

　　风电回暖，叶片龙头收益

　　公司作为风电叶片龙头企业，在风电行业回暖的背景下，公司经营有望受益，预计贡献了公司本报告期的主要营收和净利润的增量部分。据国家能源局统计， 2019 年 1-3 月我国 6000 千瓦及以上电厂风电装机容量 18888万千瓦，同比增长 12.7%；风电工程投资累计完成 86 亿元，同比增长 30%。同时，中材叶片在主要主机厂商方面的合作或将继续深化，利于公司叶片业务的拓展。

　　主营业务经营继续维持向好态势

　　中材科技旗下泰山玻纤是玻纤行业的龙头企业，具有较强的行业竞争力，全年盈利情况向好；风电叶片方面，随着市场需求的增加以及大型号叶片工艺技术的改进下，叶片的经营情况也在稳步向好；同时，公司的锂电隔膜业务良率有望逐步攀升，未来或将为公司带来新的盈利点，此外公司在氢气瓶等业务领域或将有所进展。

　　盈利预测： 我们预计公司 19 年、 20 年归母净利为 13.68 亿元、 14.88 亿元，EPS 为 1.06 元、 1.15 元，对应 PE 分别为 11.87X、 10.92X，维持“买入”评级。

　　风险提示： 全球玻纤需求出现大幅下滑；风电装机、锂膜盈利不及预期。