事件：

　　公司于2019年10月23日发布2019年第三季度报告，第三季度实现营收34.7亿元，同比增长13.62%，实现归母净利润3.67亿元，同比增长1.50%。前三季度公司实现营业收入95.34亿，同比增长22.21%；实现归母净利润10.19亿元，同比增长36.66%。

　　投资要点：

　　业绩增速符合申万宏源预期，需求旺盛助力叶片产销大增。第三季度实现营收34.7亿元，同比增长13.62%，实现归母净利润3.67亿元，同比增长1.50%。前三季度公司实现营业收入95.34亿，同比增长22.21%；实现归母净利润10.19亿元，同比增长36.66%。公司业绩增长的主要原因是政策倒逼市场抢装行情，风电叶片市场需求持续旺盛，产销量及盈利能力大幅提升。

　　风电景气度持续提升，公司叶片市占率跟随上升。伴随着国内风电新增并网大幅增长以及大兆瓦风机的需求提升，风电叶片产能迎来升级换代，优质风电叶片产能供不应求。公司作为风电叶片行业的龙头企业，收入确认增长有望受益于行业需求回暖。2019年上半年公司合计销售风电叶片3.201GW，实现销售收入19.8亿元，净利润1.8亿元，市场占有率较上年同期增长约5个百分点。

　　积极调整产品结构，玻纤经营维持平稳。报告期内，玻璃纤维行业整体景气度有所下降。公司根据市场需求及新材料发展趋势积极调整产品结构，经营情况维持平稳。公司旗下泰山玻纤是玻纤行业的龙头企业，具有较强的行业竞争力，公司在玻纤行业整体景气度不佳时仍保持营收稳定。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级。公司是风电叶片与玻璃纤维龙头，风电叶片国内市占率连续六年第一。我们维持盈利预测不变，预计公司19-21年实现归母净利润分别为13.02、15.53和17.68亿元，对应的EPS为0.78、0.93和1.05元/股。目前股价对应19-21年PE分别为12、10和9倍，维持“买入”评级。