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公司概况

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公司名称:中材科技股份有限公司

主营业务:风电叶片业务、玻璃纤维业务、锂电池隔膜业务。

电  话:010-88437909

传  真:010-88437712

成立日期:2001-12-28 00:00:00

上市日期:2006-11-20

法人代表:黄再满

总 经 理:黄再满

注册资本:167812.3584万元

发行价格:8.98元

最新总股本:167812.3584万股

最新流通股:167812.3584万股

股东人数

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  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 75344
  • -11.41
  • 2023-06-30
  • 85046
  • -1.63
  • 2023-03-31
  • 86459
  • -2.76
  • 2022-12-31
  • 88910
  • -12.73
  • 2022-09-30
  • 101879
  • 8.98
  • 2022-06-30
  • 93483
  • -6.08
  • 2022-03-31
  • 99534
  • -1.77
  • 2021-12-31
  • 101331
  • 100.72
  • 2021-09-30
  • 50484
  • 10.24
  • 2021-06-30
  • 45795
  • -2.81
中材科技
(sz002080)
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中材科技:叶片、锂电隔膜盈利超预期,玻纤稳定性强
来源:中泰证券  发布时间:2020-03-18  研究员:孙颖,苏晨
投资要点

  事件:中材科技发布2019年业绩报告。2019年公司实现营收135.9亿(YoY+18.61%),归母净利13.80亿(YoY+48.42%),扣非归母净利10.99亿(YoY+17.91%)。净利率10.51%(YoY+1.85pct),ROE12.35%(YoY+2.7pct);其中,2019Q4公司实现营收40.57亿(YoY+10.92%),归母净利3.61亿(YoY+96.05%),扣非归母净利1.37亿(YoY-51.91%)。

  点评:

  收入端:19全年收入增速为18.6%,主要因风电叶片业务量、价齐升。玻纤业务虽由于景气度下滑价格有所下降,但由于产能新增致产销量增加,收入略有下滑;锂电隔膜收入3.5亿,同比增长500%以上,也有边际带动。Q1/Q2/Q3/Q4收入增速分别为+27.40%/+28.01%/+13.62%/+10.92%,增速逐季放缓,主因:玻纤市场价格下行(2019Q1-Q4,泰山玻纤缠绕直接纱1200-4800tex出厂均价分别为4850/4766/4341/4250元,同比下滑8.0%/10.1%/17.9%/14.9%,环比下滑2.9%/1.5%/9.1%/2.1%)。

  利润端:19年净利率同比提升,主因公司玻纤业务持续优化产能结构,降本增效;风电叶片毛利率略有提升;锂电池隔膜业务贡献新的业绩增量。Q1/Q2/Q3/Q4净利润增速分别为45.2%/85.07%/1.5%/96.1%,扣非净利润增速分别为52.7%/85.0%/17.9%/-51.9%。公司全年销售、管理、财务和研发费用率分别为3.88%、5.40%、2.66%和3.79%,同比分别+0.23pct、-0.68pct、-0.35pct和+0.68pcct,整体费用率同比-0.80pct。19Q4净利润增速高主因18Q4计提较多(风电叶片赔偿事宜),且19年计入当期损益的政府补助(同比+0.88亿元)以及其他营业外净收入(同比+2.57亿元)增加等。19Q4扣非净利润增速下滑主因19年玻纤行业竞争激烈,单吨净利下滑至904元(同比-232元),以及年底计提资产减值损失1.08亿元(同比+0.83亿元)。

  玻纤业务实现销量92.4万吨,YoY+9.35%,收入57.39亿元,YoY-2.4%,净利8.3亿元,YoY-13.15%。截至2019年底,公司玻璃纤维年产能超90万吨。公司全年实现销售收入57.39亿元,YoY-2.4%,净利8.3亿元,YoY-13.15%。净利同比下滑原因是2019年玻纤行业受新增产能影响,行业景气度下降,玻璃纤维粗纱/细纱价格降至历史新低,玻纤纱和玻纤制品毛利率分别下降1.57和6.38pct,至35.04%和16.76%,竞争形势加剧。泰山玻纤通过及时调整产品结构,玻纤及制品产销量分别为89.2和92.4万吨,YoY+7.13%/+9.38%,其中玻纤纱和玻纤制品销量分别为74.36和18.88万吨,YoY+0.4%/42.8%,风电纱及风电织物、高强高模玻璃纤维及热塑产品销量较上年同期均实现大幅增长。产品研发应用方面,公司正加快产品研发创新,下游新兴战略领域销售占比已提升至70%左右,其中TLD低价电短切玻璃纤维性能优异实现批量销售,超细电子玻纤纱(BC1500、BC300)开发成功,细纱年产量已达10万吨级。

  风电叶片销量7.94GW,YoY+42.13%,收入50.39亿元,YoY+49.1%,净利4.03亿元,YoY+3379%。截至2019年底,公司具备8.35GW风电叶片产能,全年风电叶片产销量分别为8.22和7.94GW,YoY+42.12%/+59.46%。2019年,受国内风电政策影响,风电行业景气度提升,市场需求大幅增长。据彭博新能源统计数据,国内全年风电新增装机27.9GW。公司风电叶片产业持续优化产能布局及产品结构,新产品研发及技术创新方面,自主完成多款70m级别叶片的设计开发,1款适用于6.45-8MW平台的80m级别海上叶片的设计开发。新产品认证及测试方面,阜宁工厂建成国内最大的12MW级别120m全尺寸全生命周期叶片室内测试台。降本增效方面,通过原材料优化,工艺流程改进,大力推进生产提效,实现60-70米级别叶片的24h占模成型效率。客户培育方面,继续保持与国内主流主机商的战略合作,在主流客户占比均超过30%,市占率稳中有升,继续保持国内市场龙头地位。

  隔膜业务开始盈利,持续扩产,拓展国内外客户,放量可期。公司战略发展锂电隔膜业务,2019年8月以9.97亿元完成对湖南中锂60%股权收购。行业地位提升。2019年公司隔膜实现销售4亿平(含湖南中锂),其中隔膜收入3.5亿,同比增长500%以上,净利润约6000万元,

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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