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公司概况

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公司名称:中材科技股份有限公司

主营业务:风电叶片业务、玻璃纤维业务、锂电池隔膜业务。

电  话:010-88437909

传  真:010-88437712

成立日期:2001-12-28

上市日期:2006-11-20

法人代表:薛忠民

总 经 理:刘颖

注册资本:167812.3584万元

发行价格:8.98元

最新总股本:167812.3584万股

最新流通股:167812.3584万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 34353
  • -1.29
  • 2019-12-31
  • 34803
  • 10.58
  • 2019-09-30
  • 31473
  • -1.67
  • 2019-06-30
  • 32008
  • 12.80
  • 2019-03-31
  • 28375
  • -18.18
  • 2018-12-31
  • 34679
  • -3.86
  • 2018-09-30
  • 36072
  • -1.49
  • 2018-06-30
  • 36616
  • 13.77
  • 2018-03-31
  • 32183
  • 31.35
  • 2017-12-31
  • 24502
  • 17.46
中材科技
(sz002080)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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中材科技2020年一季报点评:业绩逆势增长,公司经营稳健
来源:中信证券  发布时间:2020-04-22  研究员:弓永峰,林劼
  核心观点

  公司20Q1业绩逆势增长,费用持续优化,新型材料龙头地位不断验证,我们继续看好公司三大主营业务在未来三个季度的增长。维持公司2020-2022年EPS预测1.01/1.03/1.16元,目前对应2020-2022年11/11/9倍PE。维持2020年目标价14.88元,对应2020年15倍PE,维持“买入”评级。

  2020年Q1业绩逆势增长,受国内疫情影响较小。公司发布2020年一季报,实现营收/归母净利润/扣非归母净利润28.89/2.41/2.29亿元(+8.68%/+11.52%/+16.54%),在国内疫情冲击下逆势增长。毛/净利率26.57%/8.75%(-1.99/+0.37pcts),在毛利率稍有波动下费用控制良好,净利率小幅提升。经营性现金净流入1.69亿元,上年同期经营性现金流净流入-4.18亿元,同比转正系产品销售回款增加。

  费用控制良好,保障安全下积极复工削弱疫情冲击。公司20Q1费用率16.37%(-2.04pcts),管理/销售/研发/财务费用率5.69%/3.25%/4.48%/2.94%(-1.37/-0.70/+1.02/-1.00pcts)。公司费用控制良好,20Q1在营收正增长下实现管理、销售、财务费用减少;研发费用率增加系叶片研发投入增加。玻纤、隔膜产业均为连续生产产品,停工造成损失较大,为弱化疫情冲击,公司各产业已于2月底基本复工,产能恢复良好。1、2月由于国内疫情形势紧张造成物流不畅,库存有所增加。3月份国内疫情得到有效控制后物流和需求逐步恢复,整个一季度公司存货同比仅微增12.78%至25.03亿元,维持在正常水平范围。

  继续看好三大主业,增长动能充足。2019年玻纤价格已探底,一季度环比来看价格已经提升,预计2020年中可看到较明显改善。在新厂区产能逐渐投放、产品结构优化的边际改善下,玻纤业务有望受益2020年价格提升,进入业绩上升通道。2020年将是风电抢装最高潮,叠加供应短缺和公司产品结构优化,量价齐升逻辑持续验证。公司收购的湖南中锂处于业绩反转期,于2019H2开始扭亏为盈。公司隔膜产品产品定位高端,目前已供应国内消费、动力电池头部厂商,海外客户LG、SK、三星突破顺利。良率持续提升和海外市场崛起下公司隔膜业务料将迎来高景气拐点,盈利能力进一步提升。

  风险因素:下游客户装

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