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公司概况

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公司名称:中材科技股份有限公司

主营业务:风电叶片业务、玻璃纤维业务、锂电池隔膜业务。

电  话:010-88437909

传  真:010-88437712

成立日期:2001-12-28 00:00:00

上市日期:2006-11-20

法人代表:黄再满

总 经 理:黄再满

注册资本:167812.3584万元

发行价格:8.98元

最新总股本:167812.3584万股

最新流通股:167812.3584万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 75344
  • -11.41
  • 2023-06-30
  • 85046
  • -1.63
  • 2023-03-31
  • 86459
  • -2.76
  • 2022-12-31
  • 88910
  • -12.73
  • 2022-09-30
  • 101879
  • 8.98
  • 2022-06-30
  • 93483
  • -6.08
  • 2022-03-31
  • 99534
  • -1.77
  • 2021-12-31
  • 101331
  • 100.72
  • 2021-09-30
  • 50484
  • 10.24
  • 2021-06-30
  • 45795
  • -2.81
中材科技
(sz002080)
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中材科技深度(二):重新审视中材科技隔膜业务——公司深度报告
来源:开源证券  发布时间:2020-11-03  研究员:刘强,熊镐
  中材科技锂电隔膜处于加速扩张期,“海外业务+涂覆膜+7μm”将显著提振盈利能力

  目前市场已基本认同中材科技隔膜业务“先做大后做强”的发展思路,但对于中材科技隔膜业务的盈利能力一直存在分歧。我们认为,当前公司正处于对国内大客户大批量供应,对海外客户出货、涂覆膜出货快速放量的阶段,类似于恩捷股份2018年的情形,即将实现增长动能的二次切换。短期看,随着下游订单放量、产能利用率提升,盈利能力有望明显修复;中长期看,价值量更高的海外业务、涂覆膜、7μm隔膜的快速增长将成为中材科技后续的重要增长极。我们预计2020-2022年隔膜业务归母净利润分别为0.28、1.29、2.62亿元。得益于玻纤、叶片、隔膜全面向好,我们上调2020-2022年归母净利润至21.88(+0.86)/25.11(+0.53)/27.43(+0.40)亿元,分别同比增长58.6%/14.8%/9.2%,EPS分别为1.30/1.50/1.63,当前股价对应2021年P/E仅14.4X,维持“买入”评级。

  技术积累、资金实力、装备平台、客户资源支撑锂膜业务强势增长

  ①技术:中材科技于1996年即展开对膜材料的研发工作,于2009年开展锂电隔膜研发。2019年起中材锂膜专利授予数激增,与该阶段公司量产经验快速积累相吻合;②资金:背靠央企(中国建材集团),经营性现金流状况佳,支撑隔膜产业发展;③装备:在装备制造领域积淀深厚,合建装备平台,与隔膜业务协同发展;④客户:已完成对国内外主流客户认证,产能布局积极能有效承接订单。

  下一个预期差:预计海外业务、7μm隔膜将成为未来业绩重要增长极

  我们认为2020H1隔膜业务盈利能力不佳主要由于产能利用率低、客户结构过于依赖于CATL(单价较低,单线额定产能较大的恩捷股份成本优势显著)。然而,对于技术要求较苛刻的海外业务、7μm隔膜,在生产过程中恩捷股份与中材科技的单线实际产能差距不大,成本也差距不大。另外,海外业务、7μm隔膜以及涂覆膜单价更高,中材科技隔膜业务盈利能力有望显著改善。

  风险提示:隔膜出货量不及预期、叶片原材料价格上涨、玻纤价格持续走低。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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