事件:
公司发布2017年一季度报告。(1)第一季度,公司实现营业收入20.3亿元,同比增长33.09%,归属于上市公司股东的净利润1.37亿元,同比增长82.11%;扣非后净利润1.26亿元,同比增长173.7%。(2)预计2017年上半年,归属于上市公司股东的净利润2.73-3.54亿元,同比增长0-30%。
评论:
1、一季度风电行业略低于预期,公司优化产品结构和产能布局。国家能源局2月份发布【52】号文(2017年风电投资检测预警),三北地区多个省份是红色预警,不得核准建设新的风电项目,并需解决弃风问题。受此影响,一季度叶片市场形势低于预期,导致公司预计上半年增速有所放缓。总体上看,各大整机厂商下调了全年装机目标,但不至于悲观。金风科技在手订单继续维持高位,2016年12月底,在手订单达到14.2GW,并加大拓展华东、中南等低风速地区。公司未来将加快海外和海上风电布局,产品结构由1.5MW级叶片向2.0MW级及以上叶片调整,产能布局由内陆向沿海,由风电资源优质地区向中低风速地区转移。而排名前五的风电机组制造企业的市场份额提升至60%,金风科技2MW及以上机型占在手订单比例提升到84%,公司将会受益于与金风科技的紧密合作。
2、泰山玻纤价稳量增,2月份10万吨生产线点火。公司玻纤产品供不应求,玻纤行业今年需求较好,新增产能投放较少且主要在年底,对价格冲击有限。2016年泰山玻纤销售玻纤制品59万吨,实现净利润4.5亿元,同比增加30.5%;毛利率为34%。2月下旬,N-F04线10万吨生产线点火,使公司产能增至70万吨,并大幅降低生产成本,将提高今年盈利能力。未来公司将加速海外布局,计划在印度投资的年产8万吨玻璃纤维生产线项目,正开展前期工作。
3、业务回暖亮点多,全年表现仍值得期待。(1)2016年公司资产减值损失约2.55亿元,主要是气瓶业务,影响业绩表现。缩减产能处置资产后,目前气瓶产业运营状况良好,已实现单月盈利。成都有限已成为公司高压复合气瓶业务的主要生产基地,公司拟增资2亿元,改善财务结构。(2)过滤材料业务在水泥行业市占率第一,并中标大唐集团全部标段1亿元,全面进入电力市场。两会强调实现火电超低排放,环保标准趋严。公司滤料产能1200万平米,过去几年产能利用率30%左右,发展空间较大。(3)投资建设“2.4亿平米