业绩简评
8月15日,公司发布2017年中报,上半年公司实现营收44.78亿元,同比增长18.09%,归母净利润3.74亿元,同比增长37.05%,扣非归母净利润3.54亿元,同比增长49.64%。
经营分析
玻纤量价齐升,盈利能力持续改善。随着2016年4月及17年2月两条10万吨池窑生产线陆续建成投产,公司玻纤产能规模及生产效率不断提升,上半年公司共销售玻纤及其制品34万吨,同比增长29.5%,产品均价突破7000元/吨,较去年同期上涨10%,其中无碱玻纤及制品毛利率达到35.39%,较去年同期增长0.56%。我们认为,当前玻纤行业处于景气周期,公司产能达到70万吨左右,为国内第二大玻纤生产企业,其高端产品占比约60%,竞争力十足,未来随着老旧生产线冷修技改,生产成本有望进一步下降,毛利率仍有提升空间。
风电装机增速趋缓,下半年或有抢装潮。受今年2月份能源局发布《关于2017年度风电投资监测预警结果的通知》影响,包括甘肃、新疆在内的六大省份被勒令暂停2017年项目的新增核准和并网,此举对公司叶片出货量造成一定影响,上半年,公司风电叶片共销售1823MW,同比下滑14.6%。在风电行业景气度下行的阶段,公司通过积极调整产品结构,加强市场拓展力度,全面进入国内前10大整机商供应商体系,市占率进一步提升,同时,公司积极拓展海外市场,已成为某国际知名主机厂商的合格供应商,并为其批量供货。我们认为,随着2018年风电并网电价将继续下调,下半年或迎来新一轮抢装潮,公司作为叶片龙头,将充分受益于行业回暖。
锂电隔膜投产在即,技术与规模优势明显:目前公司锂电隔膜产能为2720万平方米,其中在建产能2.4亿平米,一期项目共1.2亿平米,目前生产线已经进入联合调试阶段,预计下半年将建成投产,剩余1.2亿平米于明年上半年建成,届时公司总产能将达到2.7亿平米,规模优势明显。同时,公司引入最新湿法双向拉伸技术,产品性能更好,在高端锂电隔膜供不应求的阶段,公司有望凭借技术与规模优势成为行业黑马。
高温滤料进入电力领域,战略意义显著;上半年,公司高温过滤材料中标大唐集团高温除尘布袋年度采购项目,中标金额达1亿元,此次中标,开启了与大唐集团战略合作新时代,将下游客户拓展至电力领域,战略意义显著。上半年实现高温滤料销售258万平米,同比增长52.7%,市