投资要点：

　　事件：近日公司公布2017年半年报：上半年收入约44.8亿元，同比增长18.1%；归母净利润约3.7亿元，同比增长37.1%；EPS约0.46元。其中第2季度收入约24.4亿元，同比增长8.0%（可比口径），归母净利润约2.4亿元，同比增长19.9%（可比口径）。公司预计2017年1-9月归母净利润同比增长50%~100%、至约5.1亿元~6.8亿元。

　　点评：

　　玻璃纤维量利双增。1）2016年4月和2017年2月泰山玻纤先后点火2条10万吨大型池窑生产线，新增产能持续发挥，上半年泰山玻纤无碱玻璃纤维及制品销量约34万吨、同比增约29.5%。2）上半年公司玻纤及制品收入约23.9亿元，同比增长32.4%，收入贡献比重约53%、同比提升9个百分点。3）公司产品结构偏高端，上半年均价约7030元/吨、同比预计略增2.3%，吨成本4542元/吨、同比预计略增1.4%，毛利率约35.4%、同比提升约0.6个百分点。4）前期厂房搬迁、新线投产等对公司降本增效作用显著，上半年泰山玻纤净利润约3.3亿元、同比增约79%，吨净利约978元/吨、同比预计增约38.1%。

　　国内风电装机增速趋缓影响公司叶片表现。上半年公司风电叶片销量约1823MW、同比下降14.6%，收入约10.7亿元，同比下降12.2%。公司继续推进产品结构、产能布局调整及国际化，重点开发大型号、低风速叶片，上半年毛利率同比提升2.2个百分点、至约19.3%，净利率同比降约0.3个百分点、至约7.7%。

　　气瓶需求回暖、运营效率提升，上半年扭亏为盈。2017年上半年公司CNG气瓶销量7.6万只、同比增长22.2%，实现收入约1.9亿元，同比增长32.6%。同时，公司在2016年末完成内部气瓶资产的调布局、去产能，轻装上阵，运营成本降低，气瓶扭亏（2016年上半年净利润亏损约4956万元）。

　　高温过滤材料、先进复合材料板块收入增长较快。公司高温过滤材料业务中标大唐集团1亿元订单，下游领域由水泥成功拓展至电力行业，上半年高温滤料实现销量约258万平米、同比增长52.7%，收入约1.5亿元、同比增长30.9%。此外，公司先进复合材料板块收入约2.6亿元、同比增长32.2%，增长表现不错。

　　锂电池隔膜表现平稳，下半年新线投产值得期待。公司已有3条合计2720万平产能锂膜生