事件：公司公告17年前3季度实现收入26.38亿，同比增长32.27%，归属于上市公司股东的净利润4.45亿，同比增长14.90%，EPS为0.41元。预计全年业绩5.36-6.09亿，增长10%-25%。

　　PE管材销量提高、锂电隔膜陆续投放，推动业绩持续增长：公司业绩增长主要原因：1）受益河北“煤改气”工程，公司PE管道材销量持续增长；2）公司6000万平米湿法隔膜项目8月完全投产，1.05亿平米湿法隔膜已投产1条产线，隔膜产能释放带来业绩增长。公司Q1-3单季盈利1.37亿、1.48亿和1.6亿，业绩稳步向上，预计Q4单季盈利达0.91-1.64亿。同时BOPA价格从6月低点2.6万/吨涨到9月3.5万/吨，公司Q1-3单季毛利率32.12%、27.53%和29.24%，毛利率企稳回升。

　　锂电隔膜产能释放，支撑公司业绩增长：17年1-9月我国新能车产量42.4万辆、销量39.8万辆，同比增长40.2%和37.7%，新能车产销好转将带动隔膜需求持续增长。公司目前湿法隔膜产能1.2亿平米（18年将提升至1.9亿平米），干法隔膜产能1亿平米，未来计划新增5000万平米干法隔膜，干法总产能将达1.5亿平米。随着锂电隔膜产能释放，公司业绩将持续增长。

　　BOPA供需向好，价格企稳回升：日本尤尼吉可退出中国市场，高端薄膜产品供不应求，公司拥有BOPA薄膜实际产能约3.2万吨，受益供需格局改善保持较好盈利。上半年BOPA价格回落至2.6万/吨，随着原料涨价、供应紧张，价格已涨至3.5万/吨。预计BOPA供给持续趋紧，四季度价格保持强势。

　　受益“煤改气”推进，PE管材盈利持续可观：公司是PE管材龙头企业之一，拥有产能10万吨，产品主要用于燃气管网。受益河北“煤改气”工程推进，17年以来产品销量大幅提升，未来随着京津冀地区“煤改气”持续推进，PE管材市场空间广阔，公司PE管材业务将持续带来可观盈利。

　　盈利预测和投资评级：预计公司17-19年EPS分别为0.54、0.64和0.73元。当前股价对应17-19年PE分别为26、22和19倍。考虑到公司隔膜持续放量推动业绩增长，BOPA、PE管材盈利可观，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：产品价格大幅下降，销量不及预期；项目推进缓慢