锂电隔膜产能持续扩大，开启业绩增长新动力

　　公司是同时掌握干法、湿法和陶瓷涂覆生产工艺的锂电隔膜供应商，拥有干法隔膜产能5,000万平米，且实际产量通过设备运转效率提高实现翻倍。此外，公司为满足下游客户需求并抢占市场空间，于10月公告投资0.8亿建设5,000万平米干法隔膜扩产项目，建设周期一年，干法隔膜作为公司成熟产品，是公司业绩的重要保障。另外，公司拥有湿法隔膜产能1.2亿平米，待募投项目18年左右完全投产后产能将达到1.9亿平米。今年前三季度湿法隔膜毛利率在50%左右，未来技术工艺逐渐成熟后有望达到60%，盈利能力将进一步提升，同时湿法隔膜按1:1比例配备涂覆线，涂覆比例在50%左右。锂电隔膜作为锂电池关键组件，受锂电行业高景气度影响，市场需求快速增长，未来公司新增产能将得到有效释放，开启公司业绩增长新动力。

　　城镇化进程将助推PE管道业务稳定增长

　　公司是国内PE管道龙头，上半年由于“京津冀”改造工程需求带动，PE管道供不应求，前三季度销量约11万吨，因冬季寒冷影响北方地区施工建设，预计全年销量在13万吨左右。今年9月，子公司芜湖明珠与新芜经济开发区签订《投资协议书》，自筹3.2亿建设PE管道扩产项目，项目共二期，首期明年6月前投产。随着未来国内城镇化进程的持续推进，PE管道业务将维持稳定增长。

　　BOPA薄膜销量稳健，技术工艺国内领先

　　BOPA薄膜主要用作高档包装材料，公司拥有薄膜产能3.5万吨，今年销量预计在3.3万吨左右，短期看全年业绩有所保障，长期看，在国内高端市场同步法产品供不应求的背景下，公司作为国内第一家自主研发并掌握BOPA薄膜同步双向拉伸工艺的企业，技术工艺国内领先，未来薄膜业务也将成为公司业绩增厚的重要保障。

　　盈利预测及投资建议

　　预计公司2017-2019年EPS分别为0.52元、0.68元、0.90元，对应2017-2019年PE分别为21.3倍、16.4倍、12.4倍，首次给予公司“买入”评级。

　　风险提示:竞争加剧导致隔膜价格下跌