投资要点

　　事件：沧州明珠发布2017年第一季度业绩快报，第一季度实现营业收入6.99亿元，同比增长42.53%；实现营业利润1.73亿元，同比增长36.12%；实现归属上市公司股东的净利润1.37亿元，同比增长32.44%，按最新6.42亿股的总股本计，实现摊薄每股收益0.21元。

　　维持“增持”评级。沧州明珠2017年第一季度业绩同比较快增长主要由于PE管道产品、BOPA薄膜产品销量增加，BOPA薄膜产品延续保持较高的销售价格，产品盈利能力增强。

    沧州明珠是国内PE管道和BOPA薄膜行业细分市场的领军企业，同时是国内锂离子电池隔膜龙头企业之一。公司传统PE管道、BOPA薄膜业务依托其规模、质量、渠道等优势，伴随其产能的稳步扩张，有望保持良好发展。公司目前已成为国内少数同时掌握干法隔膜、湿法隔膜的生产技术和生产工艺并实现规模化生产的企业，且已经进入BYD、中航锂电等国内较大电池厂商的供应链中，伴随新增产能的逐步释放，公司锂离子电池隔膜业务将保持快速发展，是其后续业绩增长的重要来源。按最新6.42亿股的总股本计算，我们维持公司2017-2019年EPS分别为0.95、1.10、1.26元的预测，维持“增持”的投资评级。

　　风险提示：国内锂电隔膜产能过剩风险，新能源汽车推广低于预期的风险。