投资要点

　　一季度公司业绩大幅增长。一季度，公司实现营收11.4亿元，同比增长40.39%；实现归属于上市公司股东净利润6102万元，同比增长195.79%；实现扣非净利润2956万元，同比增长75.82%。预计上半年公司实现归母净利润9389万元-12816万元，同比增长34.26%~83.26%。

　　销量增长及产品价格上涨助推营收、净利润大幅增长。公司在巢湖建有镁合金二期项目，镁合金产量今年有望继续增长。公司镁合金产线技术已经稳定，且随着产量增长，公摊费用下降，镁合金的盈达到拐点。2017年公司镁合金的毛利率等仍能够延续2016年的高水平，贡献稳定的收益。另外，镁、铝价格今年一季度同比增长18.8%、23.47%。量价齐升，助推公司业绩实现大幅增长。

　　公司切入下游镁深加工领域。公司的镁合金加工分为压铸和挤压件。压铸件主要是汽车方向盘等，随着荆州工厂的投产，今年的压铸件产量有望达到50%。挤压件领域主要是为3C产品供货，下游厂家放量将会带动公司产品需求爆发，盈利可观。

　　镁合金迎来消费提速，利好公司。根据国家汽车轻量化技术路线，2030年我国单车用镁量将达到45kg，是目前的30倍。近期摩拜等共享单车品牌也大量使用镁合金轮毂。公司作为镁业龙头，尽享行业高增长。

　　盈利预测：预计公司2017-2019年分别实现EPS为0.84、1.20、1.57元，对应PE为21X、15X、12X，给予增持评级。

　　风险提示：镁、铝价格波动风险；行业竞争进一步加剧风险