投资要点

　　事件：公司公告与控股股东鱼跃科技共同以 1.5382 美元/股认购 AmsinoMedical 发行的普通股股份，投资完成后公司与鱼跃科技各持有 AmsinoMedical 的 19.33%股权。

　　参股优质跨国医疗器械企业，加码医用临床产品线。 Amsino Medical 主要生产并经销以感染控制、抗菌涂层和安全无针为核心技术的一次性医疗器械系列产品，包括药品输送系统类、肠内营养输送系统类、封闭式医用废液收集和处理系统、泌尿系列产品类、呼吸治疗类和病人护理产品类六大系列共计 400多种产品， Amsino Medical 采取中国制造—海外市场的经营模式， 2016 年实现营业收入 8496 万美金、净利润 627.5 万美金，其中 65%销往美国市场，本次投资完成后将极大丰富上市公司临床医疗器械产品品类， 与上市公司已有的留置针、真空采血管、手术器械、消毒液等形成医院临床产品群，进一步提升公司在医院市场的竞争力。

　　与 Amsino Medical 签署业务合作协议，在渠道上协同互补。本次投资完成后，鱼跃医疗将与公司签署业务合作协议， 鱼跃方业务团队负责 Amsino Medical主要产品在中国医院市场、家庭护理市场， OTC 和电子商务市场的销售，Amsino Medical 方代理鱼跃产品在海外与鱼跃方没有冲突的区域进行销售，双方有望在国内外市场相互协同互补，共同实现市场份额的扩大。

　　我们再次强调鱼跃的推荐逻辑，公司两大重要变化（产品高端化和销售线上化）驱动公司内生 20%以上快速发展，强整合能力有望通过持续外延不断丰富产品线，提高长期竞争力（上械、中优及此次投资的 Amsino Medical 极大提高公司在医用临床领域的竞争力），打造医疗器械平台化龙头企业。

　　盈利预测与估值：考虑本次投资收益， 我们预计 2017-2019 年公司收入 34.28、41.18、 49.73 亿元，同比增长 30.20%、 20.13%、 20.77%，归属母公司净利润 6.83、 8.64、 10.72 亿元，同比增长 36.48%、 26.49%、 24.09%，对应 EPS为 1.02、 1.29、 1.60。 目前公司股价对应 2017 年 32 倍 PE，考虑到公司内生产品增速稳定，外延并购标的趋势向好，再加上公司未来有