投资要点#
双摄促进蓝玻璃IRCF放量,生物识别带来业绩新空间:受益于双摄渗透率快速提升,蓝玻璃IRCF放量,公司业绩有望快速提升。今年A客户采用人脸识别,带来行业示范效应,未来5年生物识别渗透率有望加速提升,窄带滤光片ASP比IRCF更高,公司作为少数具有量产能力的企业之一,业绩弹性空间大。
“同心多元业务”四个主要业务,关键在于光学和虚拟显示:公司四大主要业务板块为光学、蓝宝石、反光材料、虚拟显示。(1)光学产品是公司优势业务,贡献公司73.2%收入,技术与客户资源积累深厚,消费创新持续驱动,属于现金牛业务。(2)蓝宝石业务甜蜜期已过,静待下一个发展机遇。(3)反光材料业务保持高毛利率,获得稳健回报。(4)虚拟显示十年深耕,高成长性行业掌握先发优势,打造未来的明星业务。
“三短两长”五个发展逻辑,IRCF和生物识别滤光片是重点:公司基本面持续向好有三短两长共五个逻辑支撑。其中三个短逻辑:IRCF业务持续向好、反光材料业务高回报、蓝宝石业务触底反弹,短逻辑兑现在即;另外两个长逻辑:生物识别滤光片即将放量、虚拟显示占据先发优势,长逻辑提供未来看点。预计公司2017-2019年EPS分别为0.53、0.71、0.92元,对应PE分别为42.5、31.5、24.3倍,维持“增持”评级。
风险提示:双摄渗透率不及预期;人脸识别渗透率不及预期