投资要点

　　一季度业绩符合预期，公司光学业务强劲增长逻辑不变。利润高速增长主要来源于光学业务销售额增加45.32%。公司在建工程增加1.43亿，增长37.84%；预付账款增加0.48亿，增长560.47%，主要用于设备购置款，公司继续积极扩张产能，为下游需求放量做充分准备，蓄势待发。净利率提高1.23个百分点，长期盈利能力稳定提升。毛利率提升的因素来自于行业趋势，费用率略微上升具有一定波动性，盈利能力持续加强。

　　双摄促进蓝玻璃IRCF放量，生物识别带来业绩新空间：受益于双摄渗透率快速提升，蓝玻璃IRCF放量，公司业绩有望快速提升。今年A客户采用人脸识别，带来行业示范效应，未来5年生物识别渗透率有望加速提升，窄带滤光片ASP比IRCF更高，公司作为少数具有量产能力的企业之一，业绩弹性空间大。

　　“三短两长”五个发展逻辑，IRCF和生物识别滤光片是重点：公司基本面持续向好有三短两长共五个逻辑支撑。其中三个短逻辑：IRCF业务持续向好、反光材料业务高回报、蓝宝石业务触底反弹，短逻辑兑现在即；另外两个长逻辑：生物识别滤光片即将放量、虚拟显示占据先发优势，长逻辑提供未来看点。预计公司2017-2019年EPS分别为0.53、0.71、0.92元，对应PE分别为38.3、28.4、21.9倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：双摄渗透率不及预期；人脸识别渗透率不及预期