本报告导读：

　　双摄带来双倍IRCF需求，同时ASP提升，公司为全球IRCF龙头，受益于行业增长。新一代iPhone导入3D成像带来全新市场，公司为核心供应商。

　　投资要点：

　　双摄与3D成像双重拉动业绩成长，维持增持评级，目标价29.85元：公司为IRCF龙头，受益双摄像带来的量价齐升，同时公司以其光学镀膜能力切入iPhone3D成像供应链。维持2017-19年盈利预测不变，EPS为0.59元、0.85元、1.21元，增速为54%、44%、43%。维持增持评级，目标价29.85元。

　　苹果有望引领3D成像普及，水晶切入全新市场：公司是全球为数不多的具备窄带滤光片量产能力厂商，预计本次公司切入新一代iPhone3D成像供应链为间接供货，配合进行窄带滤光片后道加工程序，同时公司有望切入发射端WLO镀膜环节。我们认为3D成像将带来交互维度的提升，创造全新的行业应用，非苹阵营将于2018年快速跟进。公司已明确扩产2.5亿套窄带滤光片产能，产值有望上10亿元。

　　双摄拉动主业高速增长，下半年出货旺季即将到来：智能手机导入双摄意愿强烈，17年iPhone双射占比将超50%，非苹阵营预计达25%。为应对需求增长，公司与2016年4次购入镀膜机，预计2017年产能增长50%。前期公司将定增方案改为可转债形式，意图在于缩短资金募集时间，快速投入扩产，可见公司对IRCF前景乐观。2016年因为国内客户HOV出货快速增长，公司光学业务营收增长52.7%，今年成长动力将转向双射带来的需求与价格弹性，我们预计2017年公司光学业务将增长32.4%。1H17受iPhone10周年新机发布影响，智能机出货较淡，下半年将如期迎来拉货旺季。

　　风险提示：双摄导入低于预期；3D成像导入低于预期；