公告:
公司拟与光驰科技(上海)有限公司(以下简称“上海光驰”)共同出资设立浙江晶驰光电科技有限公司(以下简称“晶驰光电”)。晶驰光电注册资本拟定为人民币6,000万元,其中公司出资人民币3,060万元,持股比例为51%;上海光驰出资人民币2,940万元,持股比例为49%。
点评:
公司持有日本光驰20.38%股权,两家公司不断加强产业协同,预计合资公司能够开拓新市场新产品。公司通过入股光驰获得镀膜设备全球一流技术,光驰除设备外有强大的工艺开发和量产管控能力,预计合资公司能够加强国内市场开拓,面对不断涌现的新型光学产品,公司能够获得设备技术支持,共同开拓市场。
公司去年至今不断扩大产能,搬厂影响降到最小,产能释放应对市场需求。我们在此前深度报告中已经分析,公司是量产产能最大的国内镀膜公司,能够适应消费电子的大批量需求。最近在苹果智能音箱HomePod的固件系统文件代码中,iOS开发群体发现了一些信息表明十年版手机将会提供基于红外线的脸部扫描识别。预计公司将是国内最有可能进入供应链公司,公司发行公司债券加大生物识别光学组件投入,预计未来能够满足国内市场需求。
双摄带来蓝玻璃高增长,蓝宝石衬底回暖贡献利润。我们预计今年双摄的行业渗透率将达到30%以上,公司IRCF业务维持高增长,同时行业逐渐采用前后双摄方案,未来增长可持续。LED进入扩产周期,蓝宝石衬底有望回到历史最高水平,毛利率预计回到25%以上,下半年预计扩产增长收入。
联想发布AR产品,持续看好AR市场,预计明年终端客户将集中发布AR产品,公司LUMUS光机有望受益。公司长期布局AR领域,与LUMUS深度合作,联想继HoloLens后发布类似AR产品,根据我们产业链跟踪,预计明年终端客户将集中发布AR产品。公司提前预备25万台每月产能厂房,预计明年有望实现20万产能,后年将为业绩带来增量。
投资建议:光学将是消费电子未来创新的关键,公司在生物识别、AR、双摄等多方面将进入高速成长期,公司不断加大布局,预计17-18年EPS分别为0.58元和1.01元,予以买入评级,目标价35元,对应明年35倍PE,强烈推荐。
风险提示:新品量产不达预期