一、事件概述
近日,公司公告:拟以自有资金出资9500万日元在日本设立全资子公司水晶光電株式会社。本次对外投资尚需商务主管部门、外汇管理部门等国家有关部门审批或备案后方可实施。
二、分析与判断
设立日本全资子公司,深挖日本潜在市场
公司拟出资9500万日元在日本设立全资子公司水晶光電株式会社。我们认为,本次投资有利于公司开发日本潜在市场,同时,有助于借助日本研发人才优势,打造国际化的研发团队。本次投资也是公司向国际化发展迈出的重要一步。
维持观点:加码生物识别、蓝玻璃,享受行业爆发红利
此前公司公告,转债募资12亿元,其中,9.1亿元用于蓝玻璃及生物识别滤光片项目。预计项目达产后,生物识别滤光片组立件部分将新增年产能25000万套,蓝玻璃滤光片组立件部分将新增单摄像头组立件年产能8000万套,双摄像头组立件年产能42000万套。我们认为,生物识别是智能手机产业发展的重要方向,蓝玻璃滤光片渗透率越来越高,双摄像头的普及率也越来越高,公司募资加码,有望享受行业爆发红利。
维持观点:光学稳定增长,蓝宝石向好,半年度业绩有望高增长
光学板块有望随着双摄渗透率的提升、3D成像产品的逐步放量,保持稳定增长趋势;受益LED行业的回暖,以及蓝宝石光学产品的开拓,公司蓝宝石业务呈向好趋势。我们认为,公司各业务板块稳步发展,根据一季报给出的预测,2017年1-6月将实现净利润增幅30%-50%,我们看好上半年业绩的增长。
三、盈利预测与投资建议
预计公司2017~2019年EPS分别为0.67、0.98和1.39元,当前股价对应PE为33X、23X和16X。考虑公司加码蓝玻璃和生物识别,积极进行国际化布局,未来业绩增长弹性大,给予公司2017年45~50倍PE,未来12个月合理估值30.15~33.5元,维持“强烈推荐”评级。
四、风险提示:
下游市场需求不及预期;募投项目推进不及预期;行业竞争加剧。