投资要点：

　　公司2016年玩具与影视业务维持稳定增长，Q1加大新业务布局业绩有所下滑。公司2016年实现营业总收入33.61亿元（+29.80%），归母净利润4.98亿元（+1.92%），营业毛利率49.42%（同比减少3.96%），主要是受产品结构变化及新并购业务的影响。公司2016年业绩增长主要来自玩具、影视类、婴童用品的销售收入增长，但因公司不断扩大经营规模加大影视投入成本，拖累归母净利润增速。公司预告2017年Q1实现归母净利4019~6431万（同比-50~-20%），业绩下滑主要为新业务布局导致费用增加所致。

　　以IP为核心的影响力持续扩大，看好IP驱动下业务的长期发展。公司构建全龄段IP研运平台，以IP为核心拓展衍生品（玩具）、影视、游戏等业务形态，实现IP的多层次变现。公司在K12以下及K12以上都进一步强化精品IP的孵化能力。1）公司K12以下代表性IP《喜羊羊与灰太狼》系列获得2016年全国动画收视冠军，《超级飞侠》上映不到两年，国内全网点播量累计超过60亿。2）有妖气平台在原创漫画领域保持领先地位，目前平台拥有1400多万注册用户，累计2万多位漫画作者持续进行内容创作、更新，所连载的漫画作品超过4万部。《镇魂街》点击量在优酷等网站居于首位。3）2017年初公司出品的《大卫贝肯之倒霉特工熊》获得1.26亿票房。公司依托IP矩阵及品牌影响力，促进经营结构更加稳健。

　　海内外多项业务协同发展，彰显公司全球品牌影响力。公司国际化拓展成效明显，海外收入在2015年高增长的基础上，2016年实现同比增长138.21%。1）玩具业务加大国际化渠道，与沃尔玛、玩具反斗城、Target三大零售巨头均达成合作，利用“互联网+”、AR、智能等IP与产品研发项目不断提高市场占有率。2）婴童以IP为链接，全资收购BabyTrendInc.以及其国内主要产品供应商，成立婴童业务线，整合国内品牌“澳贝”，升级母婴大产业链。3）公司建立北美动漫研发中心与美国电影项目公司，引入迪士尼、派拉蒙影业、梦工厂动画等好莱坞资深团队，力图打造具有国际水准的IP电影。4）游戏构建研运一体化平台，投资角川游戏共同打造《星娘收藏》进军国内市场，与NCsoft达成战略合作计划在国内发行手游《天堂：红骑士》。

　　建立多元化互动业务模式，整合不同产业资源，打造世界级泛娱乐产业生