事件:2012年10月26日,湘鄂情发布了2012年第三季度报告,1-9月,公司实现营业总收入10.35亿元,同比增长13.93%;实现净利润1.10亿元,同比增加45.45%,2012年前三季度公司实现EPS为0.35元,仅三季度实现净利润3,393.92万元,EPS0.08元。
点评:单季业绩节节高升2012年7-9月,公司主营业务平稳增长,实现营业总收入3.45亿元,比上年同期增长14.4%;归属于上市公司股东的净利润为3,388.52万元,比上年同期增长34.08%;主要是公司部分2010-2011年度新增门店步入盈利期所贡献;年内,公司计划新开自营门店达到五家左右,特许加盟门店发展到十家左右,随着上海徐汇店和南京阅江楼店的开业,已基本实现自营门店开业目标。
三季度频频收购子公司发展新业态三季度内,公司分别完成了以13500万元收购上海味之都餐饮发展有限公司90%股权项目的工商登记手续;以8000万元人民币收购北京龙德华餐饮管理有限公司100%股权,以及以8000万元人民币向深圳市海港饮食管理有限公司增资并持有其45%股权的收购项目;多业态发展已取得实质性突破,公司四大主营业务基本确立:酒楼业务、快餐业务、团餐业务、食品加工业务;公司计划在未来三至五年内,公司新业态营业收入达到公司总营业收入的80%左右,公司酒楼业务营业收入占到公司总营业收入的20%左右。
盈利能力略有提升得益于公司营收规模增长,多业态齐头并进的发展趋势,公司在盈利水平的指标上有明显提升。2012年前三季度,公司ROE升至9%,仅次于2009年前三季度水平;同期,主业毛利率升至71.46%,销售净利率同比上升两个百分点至10.64%,公司整体盈利能力显著提高。
全年增长符合预期公司预计,2012年全年,归属于上市公司股东的净利润将呈现20%-60%的增长,即1.12亿元至1.49亿元的净利润,符合我们的预测。鉴于公司前三季度已实现净利润已突破1.10亿元,加之四季度属于餐饮行业的传统旺季,我们预计,公司全年净利润落在1.4-1.5亿元的区间内的可能性较大。
投资评级公司单店的净资产及盈利能力均处于行业上乘水平,多业态发展并已取得实质进展。我们预计公司2012年到2014年净利润则分别为14,096.6万元、19,871.4万元和25,911.8万元,对应的EPS分别为0.35元、0.50元、0.65元,维持“强烈推荐”评级。
风险提示经济衰退冲击餐饮业;食品安全风险;新店拓展低于预期