投资要点:
    投资建议:首次覆盖,给予增持评级。公司于9月9日晚发布定增预案,计划募资不超过24.8亿元,向新媒体、大数据转型,逐步剥离餐饮业务。预计2014-16年EPS 分别为0.04元、0.14元和0.15元,考虑到中科院计算所国家队背景,以及互联网信息安全应用的稀缺性,给予一定的估值溢价,12个月目标价14元,给予增持评级。
    与众不同的认识:市场仅关注公司公告本身,而我们更关注在网络信息安全上升为国家战略的背景下,公司依靠中科院计算所的技术优势和“国家队”背景优势,其新媒体和大数据业务的巨大市场空间。
    增资中科天玑,涉足互联网视频监管等智慧城市项目。①与中科院计算所共建网络新媒体及大数据实验室,发展新一代视频搜索、云搜索平台以及新媒体社交三个方向。②增资持有中科天玑45%股权,主打产品天玑互联网舆情系统和天玑微博系统已广泛应用于政府、国防、安全、科研、教育等领域。③合资成立上海爱猫新媒体,其互联网云视频解决方案将真正做到互联网视频内容的客观可控。
    与山东、安徽广电签署合作协议,推进家庭智能有线电视云终端项目。①终端生产将采取外包机制,后续的市场营销方面由公司与广电共同进行,按约定分成。②终端将电视网、电信网以及互联网有效融合,符合国家三网融合政策,真正做到了信息内容客观可控,预计有望推广到全国其他省份和地区。
    风险提示:转型失败风险;转型带来的现金流不稳定风险等。