投资要点：

　　公司2017年一季度收入增速63.4%，受季节因素影响净利润-3510万元，同比减亏3157万，符合我们的预期，公司预计1-6月净利润增速区间为【30%-60%】。2017年一季度公司实现营业收入12.3亿元，同比增长63.4%；实现归属于上市公司股东净利润-3510万元，同比减亏3157万。受季节因素影响，生态园林类公司一季度净利润体现为亏损，公司PPP项目进展顺利，业务规模不断扩张，带动2017年营业收入出现快速增长，净利润亏损幅度降低。

　　在手项目快速推进带动公司净利率提升6.05个百分点。公司环保业务拓展顺利，PPP模式快速推进直接带动下，公司综合毛利率提升6.65个百分点至32.11%，剔除“营改增”影响，2017Q1公司营业利润率同提升了6.2个百分点；公司收入快速增长带来费用控制的规模效应明显，期间费用率同比下降5.56个百分点，其中管理费用率降低2.01个百分点至21.86%，财务费用率较去年同期出现下降3.69个百分点至6.58%；公司应收账款总额增加12.47亿元，由工程项目结算增加致使资产减值损失/营业收入比重增加3.28个百分点至2.91%，综合影响下公司净利率提升6.05个百分点。

　　公司经营性现金流净额多流出235万元，基本持平，支付PPP项目股权投资款增加致使投资性现金流同比多流出5.08亿元。2017Q1公司经营活动产生的现金流量净额2649万元，较去年同期多流出235万，基本保持持平，投资性现金流同比多流出5.08亿元，主要由公司支付PPP项目股权投资款增加所致，收现比129.5%，较去年同期下降10.5个百分点；预付供应商货款增加，预付款项较去年同期增加2466万元，付现比132.3%，较去年同期提升10.0个百分点。

　　PPP龙头，订单充足保证业绩高增长。公司较早的布局流域治理，PPP大幕拉开后凭借其行业龙头地位、丰富的技术人才储备以及融资优势迅速抢占市场成为PPP的龙头公司，2017年至今根据公告的大单统计公司中标PPP项目总投资额约200亿元，目前公司在手订单近千亿元，是16年收入的12倍，保证业绩继续高增长。员工持股增强员工凝聚力，激发企业活力。为了更强的激发员工积极性，公司拟推出总人数不超过110人的第二期员工持股计划，通过二级市场购买（包括大宗交易以及竞价交易等方式）取得并持有东方园林