泰尔重工是国内冶金联轴器的领先企业。公司定位于中高端市场,主要为中厚板、热轧及冷轧配套,公司掌握核心技术,质量堪比国外产品,特别在冷轧板联轴器领域,国内只有少数企业可生产,而公司正是其中之一。
    联轴器行业发展空间大,公司能够不断拓展市场。联轴器是易耗件,平均使用寿命1-2年,更新改造需求很大。公司以往注重于新建线市场,在备件市场的占有率较低,随着公司市场战略重心转向备件市场,未来增长空间很大。此外,在中高端市场,进口产品占据了大部分的市场份额,公司的技术、产品质量不断提升,未来进口替代的空间很大。
    战略合作,提升公司竞争力。2007年公司与一重签订了《战略合作伙伴关系协议书》,根据协议,一重涉及超重载十字万向轴、大型/板材轧机鼓型齿式联轴器产品将直接或优先选用泰尔重工的产品。一重在国内冷轧、热轧市场占有率很高,合作有利于提升公司的、竞争力。
    募投项目将解决公司产能不足的问题。公司募投项目,属于成熟项目,产品档次提升,进口替代进程有望加快。
    我们预计公司净利润持续增长,09-11年每股收益摊薄后分别为0.72元、0.85和1.13元。发行价对应10年的动态PE为26.47倍。