事项:公司公告参股子公司盈创建筑科技与HTT签署《独立合作协议》,盈创以技术众包模式参与美国超级高铁建设,向HTT提供适用于高速高铁的3D打印技术,打印高强度、高精准度超级高铁管理设施以及车站、站台等设施,并取得HTT公司认股权证作为回报。
    建筑3D打印技术得到充分认可,分享超级高铁收益打开想象空间。据新浪等媒体报道,超级高铁构想由ElonMusk在2013年提出,最高时速可达760英里(1223公里)。HTT是首批参与开发超级高铁技术的两家公司之一,正以众筹和众包方式通过“被动磁悬浮”系统实现该计划,合作方还包括波音、SpaceX、微软等,并拟于2016年在美国加州修建一段真实尺寸的试验轨道原型。此次合作表明盈创3D建筑打印技术受到全球顶尖高科技企业的高度认可,亦有助于业务领域从传统的办公楼、住宅等3D建筑整体打印领域延伸到超级高铁为代表的基础设施等领域,拓宽在商业领域的推广和使用。
    地产后周期装饰产业景气趋于回暖:1-8月地产销售及新开工数据良好,前期东部热点城市房价涨幅较大,限购政策推动资金涌向西部中心城市,地产去库存加速有望带动后续投资和新开工回升,地产后周期装饰产业预计受益,景气趋向回暖。
    政策力推全装修提升装饰订单预期:全装修住宅能降低重复装修的资源浪费、安全隐患和噪音污染,顺应节能环保趋势,受到政策大力支持。浙江规定10月1日起各市、县中心城区出让或划拨土地上的新建住宅,全部实行全装修和成品交付,上海亦有相关政策,预计后续其他省市政策将陆续出台,利好公司装饰业务,预计住宅精装订单将较快增长,带动业绩改善。
    投资建议:我们预计公司2016/2017/2018年盈利分别为3.82/4.99/6.43亿元,EPS分别为0.29/0.37/0.48元,考虑到公司直接受益浙江全装修推广及未来盈创参与超级高铁的想象空间,给予15元目标价,买入-A评级。
    风险提示:宏观经济下行风险,应收账款坏账风险。