投资要点：

　　公司2016年净利润同比下滑44.2%，基本符合我们的预期，2017Q1下滑29.4%，低于我们的预期（10%），公司预计2017年1-6月净利润增长区间【10%-30%】。2016年公司实现营业收入89.37亿元，同比下滑0.35%；实现归属于上市公司股东净利润3.19亿元，同比下滑44.2%，2017Q1实现营业收入16.04亿元，同比下滑15.81%，实现净利润0.74亿元，较去年同期下滑29.4%。

　　毛利率下降、资产减值损失增加致使公司2016年净利率出现较大幅度下滑，而2017Q1毛利率、净利率则有所恢复，与去年相近。公司2016年综合毛利率为12.89%，较去年同期下滑3.79个百分点，营业税金及附加下降1.98个百分点。公司期间费用率控制较好，开展营销流程优化取得一定成效，销售费用率同比略微减少0.24个百分点至1.84%，财务费用率则由于公司定期存款减少导致利息收入下降，较去年同期小幅增加0.18个百分点至0.64%；资产减值损失/营业收入比重大幅提升1.77个百分点至0.83%，综合影响下公司2016年净利率同比下滑2.79个百分点。公司2017Q1综合毛利率为15.48%，虽然同比小幅下滑1.12个百分点，但营业税金及附加下降2.85个百分点。2017Q1由于营业收入下滑而期间费用具有一定刚性，致使期间费用率提升1.66个百分点，而公司决算进度加快导致资产减值损失/营业收入较去年同期提升0.53个百分点至1.48，综合影响下2017Q1公司净利率下滑0.69个百分点，公司毛利率、净利率有所恢复，基本与去年相平。

　　公司经营性现金流好转，收现比增加。2016年经营性现金流净额较去年同期多流入1.21亿元，收现比96.6%，同比提升3.96个百分点，付现比72.0%，同比微增0.5个百分点；2017Q1公司经营活动现金流净额-8.83亿元，较上年同期多流入1.31亿元，收现比142.6%，同比大幅提升18.49个百分点，付现比161.5%，同比提升11.04个百分点。

　　新签订单量、质双升，在手储备支撑未来业绩。2016年新签合同125.64亿元，同比增长13%，订单质量明显提升，相继承接上海迪斯尼项目、G20峰会主会场项目等众多精品工程；2017Q1新签订单8.95亿元，在手订单155.3亿元，约为2016年营收