投资要点
公司是国内知名的橡胶输送带制造企业。各类橡胶输送带产品已广泛应用于钢铁、水泥、矿产、港口等行业,绝大部分产品的性能已能满足国际客户的要求,部分产品的技术水平已达到国际先进水平,在国际市场上具有明显的性能价格比优势。
“自营+收购”并举,成为A股首家拥有养老服务中心的落地标的。公司自2012年起,通过合资方式先后设立了桐乡和济养老服务中心、双箭红日颐养院等,不断扩大自身在养老服务业的版图。另外,公司将出资设立上海双箭健康产业投资有限公司,以进一步拓展医疗健康事业,整合行业资源。此举有利于公司把握行业发展的新机遇,使公司产业经营与资本经营形成良性互补,培养新的业务领域和利润增长点。2017年4月,公司剥离子公司北京约基(2016年亏损约5354万元),进一步专注业务转型,苏州养老院项目也将于近期开业。
人口红利不再,养老产业迎来机遇期。我国养老床位的缺口到2020年达672万张。若按照5000元/床/月的费用来测算,市场规模一年近7500亿元人民币,对应的缺口在4000亿元人民币左右。另一方面,随着国民经济发展与健康意识的提高,我国健康产业市场需求急剧增加,十八届五中全会已将“健康中国”上升为国家战略。由于医疗健康行业产业链涉及行业极为广泛,“健康中国”战略将有望开启10万亿的市场。
盈利预测和评级:公司作为国内领先的橡胶输送带系列产品生产商,资质齐全,技术与研发实力强,客户关系稳定且信誉好,盈利模式成熟。在主业营收能力稳定的前提下,同时公司积极拓展新业务,目前已成为A股首家养老服务机构的落地标的,同时公司已成立投资公司布局健康产业,未来会以此为基础培育新的利润增长点:确定的成长性、极强的盈利能力和盈利质量。预计公司17-19年EPS分别为0.22、0.25和0.27元,对应目前股价的PE为41、36和33倍,维持“增持”评级。
风险提示:政策支持力度下降,行业竞争加剧,业绩地雷。