事件概述

　　公司发布公告：拟认购暴风统帅新增注册资本，认购价款约为4亿元人民币，初步预计暴风统帅投前估值约为30亿元人民币。

　　分析与判断

　　剥离低毛利率业务，优化产业结构：公司的电视代工业务毛利率较低，资金利用效率低下，我们预测公司此举是为了剥离电视代工业务，后期有望将上市公司电视代工业务剥离，放入暴风统帅。暴风统帅将更加专业的运营，专注互联网电视代工业务，优先发展暴风统帅品牌，还可承接小米、联想、TCL等其它品牌的电视代工，有利于该块业务的做强做大，同时也对公司的液晶显示模组、LED背光等业务有一个强有力的拉升。由于电视代工业务毛利率较低，此次剥离不会对上市公司利润造成影响，剥离电视代工业务后，将有效提升资金使用效率，此外暴风统帅如果发展顺利，公司将获得较好的投资收益。我们预测公司还将不断优化业务结构，更加聚焦FPC软板及高毛利率的业务，提升公司整体盈利能力。

　　聚焦FPC软板业务，加速做强做大：公司对MFLX的整合初见成效，美国的先进技术+日式的精益生产管理+中国式的速度，公司的FPC软板业务渐入佳境，在技术研发、生产管理、合格率提升及成本管控上都取得了较好的发展，公司在给A客户新机供货的5个料号中，有2个料号表现特别优异，超过其它供应商，得到了大客户的高度认可，并动态获得了较大的订单份额。公司也参与了明年A客户新料号的研发，有望在明年的新机上获得更多的料号。目前A客户FPC软板需求量每年稳定增加，公司产能扩张是A客户供应商中力度最大的，盐城产业基地已经开工建设，设计产能是现有三倍，预计明年起逐步投产。MFLX是A客户FPC软板大陆唯一供应商，目前供货占比还较低，在成本管控、反应速度及供货能力方面将日益彰显优势，在A客户供货占比上还有较大的发展空间。此外，公司还投资布局芯片、铁氧体磁片业务，未来有望在无线充电业务方面取得更好的发展。

　　投资建议

　　预测公司2017/2018/2019年EPS分别为0.65/1.29/1.76元，现价对应市盈率分别为39.8、20.2及14.7倍，维持“买入”评级，目标价38.6元。

　　风险

　　触摸模组及LCM模组、LED及模组竞争激烈，毛利率提升困难，FPC产能释放不及预期。