核心观点：

　　成功整合MFLX，2017年盈利能力提升明显，迎来业绩拐点

　　公司发布业绩快报，2017年实现营收153.31亿元，同比增长82.44%；实现归母净利润5.19亿元，同比增长260.13%。其中Q4单季实现营收48.97亿元，同比增长51.80%；实现归母净利1.48亿元，同比扭亏。17年公司成功整合MFLX,加大新品研发投放，积极开拓目标市场，新老国际大客户合作深度和广度均获得不同程度提升，并购整合成效显著，盈利能力和盈利质量提升明显，迎来业绩拐点。

　　积极扩产把握创新核心趋势，深耕全球FPC主赛道

　　18年以OLED全面屏、3D感测等为代表的消费电子创新核心趋势将驱动全球赛道持续扩容；5G高频高速LCP天线引爆FPC新赛道，打开行业天花板；此外以特斯拉为代表的汽车电子新兴需求加速渗透，孕育FPC增长新蓝海。

　　基于MFLX自身美国创新基因在制程、技术工艺及客户响应方面的优势，嫁接中国动能后公司积极扩产，有望在本轮消费电子核心创新趋势和汽车电子新浪潮中脱颖而出，分享ASP和份额双重提升带来的成长红利。

　　17-19年EPS分别0.49/1.08/1.62元，对应PE53.61/24.05/16.02倍

　　我们看好公司成长新动能，把握消费电子创新核心趋势，深耕全球FPC主赛道。我们预计公司17-19年EPS分别为0.49/1.08/1.62元，对应PE53.61/24.05/16.02倍，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　行业竞争加剧、新技术渗透低于预期、iPhone销售低预期、原材料价格上涨、大客户降价压力、新料号进展不顺利、扩产进度低预期、传统业务竞争加剧。