投资要点：

　　与宝马签订导航电子地图许可协议。公司公告，公司与宝马(中国)汽车贸易有限公司签署导航电子地图许可协议，公司将为其在中国销售的宝马集团所属品牌汽车提供包括在2021年前量产上市的原有平台及2021年量产上市的新平台在内的导航电子地图产品。具体内容包括：（1）从2021年开始，公司为中华人民共和国境内以宝马集团品牌（包括宝马、Mini、劳斯莱斯等）销售的汽车提供导航电子地图及其更新版本，直到相关车辆的服务周期结束为止。（2）公司提供的服务包括导航电子地图的开发、验证、交付、许可，以及将导航电子地图用于相应的车联网服务。（3）四维图新将在现有产品基础上采用最新技术，提高精度，增强、扩展更多的属性，支持更丰富的功能。

　　短期影响：提升市场份额&增强业务发展动力。从短期来看，我们认为此次与宝马签署的许可协议，有助于提升公司在现有电子导航地图的市场份额，增强导航电子地图业务发展动力。根据易观国际数据，2017年Q2，中国前装车载导航市场份额（以出货量测算）的前三位分别为：四维图新（38.8%）、高德（29.6%）、易图通（26.2%）。虽然今年是四维的市场份额首次降到40%以下（可以看出电子导航市场的竞争还是比较激烈），但四维领先优势仍然比较明显，宝马订单协议的落地有望提升四维的市场份额。（2）根据公司2017年中报，导航电子地图业务同比略微下降，我们认为主要与个别品牌车销量低于预期有关，此次与宝马的协议覆盖了宝马原有平台以及2021年以后的新平台，这将为公司电子导航地图业务奠定长期发展动力。（3）车联网方面的合作有望推动四维乘用车车联网业务的发展。

　　中期影响：确立高精度地图领导者地位。从此次协议内容可以看出，2021年宝马新平台也将采用四维的导航电子地图。而根据路透社信息，宝马将在2021年推出符合SAELevel5标准定义的自动驾驶汽车。可以看出，对于宝马而言，2021年是一个非常关键的时间节点；而此次四维与宝马的协议也特别说明了，宝马2021年量产上市的新平台地图也由四维提供。我们认为这基本可以确定，未来宝马在中国的自动驾驶汽车将搭载四维的高精地图。而自动驾驶达到Level3之后，高精度地图就有望成为标配，因此，我们认为，2021年之前，宝马在中国推出的Level5以下的自动驾驶汽车大概率也将采用四维的高精度地图。目前来看，宝马是德国ABB