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　　11月5日，四维图新发布公告称，公司与宝马(中国)汽车贸易有限公司签署了导航电子地图许可协议，公司将为其在中国销售的宝马集团所属品牌汽车提供包括在2021年前量产上市的原有平台及2021年量产上市的新平台在内的导航电子地图产品。

　　携手宝马，巩固公司在车载前装导航市场领先地位

　　2016年度、2017H1，公司导航业务收入增速分别为16.03%、-3.14%，主要由于高德、易图通等厂商的竞争以及互联网厂商的低价策略导致。根据易观智库的数据，公司在2017年Q2汽车前装导航市场的份额为38.8%，高德、易图通、凯立德分别为29.6%、26.2%和4.9%，公司较2016年Q1的40.3%的市场份额有所下滑。

　　根据宝马的官方数据，2016年旗下所有类型的汽车在中国的销售量首次超过50万辆，2016年中国所有前装导航的车辆约为500万辆。通过此次与宝马的合作，将巩固公司在车载前装导航市场的领先优势。

　　助力宝马自动驾驶技术，凸显公司在高精度地图方面的优势

　　宝马在2016年推出了VisionNext100概念车，并计划于2021年在iNext跨界车上推出L4自动驾驶系统。根据搜狐新闻报道，宝马目前正在和英特尔，Mobileye，德尔福，大陆集团，麦格纳以及FCA一起合作开发自动驾驶平台。

　　众所周知，自动驾驶是“算法+芯片+高精度地图+传感器+汽车制造”为一体的复杂系统，此次公告将服务于2021年量产上市的新平台，我们预计宝马集团在中国销售的L4级自动驾驶系统，将使用公司的高精度地图。宝马作为高端汽车的代表厂商，选择公司的高精度地图，凸显了公司在这方面的优势。

　　短期内传统业务仍有增长空间，长期来看自动驾驶技术、车载芯片的发展值得关注

　　短期来看，公司传统业务导航仍是刚需，具有较大的市场空间，宝马此次与公司的合作将进一步巩固公司的领先地位，需要注意竞争对手、互联网厂商降低相关产品和服务的价格带来的影响。

　　长期来看，自动驾驶、半自动驾驶等业务仍处于初期阶段，公司的高精度地图、车载芯片都是自动驾驶系统中不可或缺的部分。未来公司与其他汽车厂商如奔驰、奥迪等的合作情况，值得关注。

　　投资建议

　　考虑到公司在地图导航领域的领先地位，车载芯片和自动驾驶领域的巨大发展潜力，我们预计公司2017-2019年的净利润分别为2.