投资要点:
收购中国四维所持中寰卫星37.4%股权。公司公告,以自有资金6635.09万元通过北京产权交易所以摘牌方式收购中国四维所持中寰卫星37.4%的股权,收购完成后上市公司持有中寰卫星76.32%股权。中国四维目前为上市公司的第一大股东,持股比例10.16%,中国航天科技集团持有中国四维89.7%股权,为其实际控制人。
中寰卫星业务稳定推进。中寰卫星聚焦于商用车联网业务,主要业务领域集中在:(1)政府监管市场,两客一危、大型物流车等终端销售和监控服务;(2)行业管理市场,驾培、工程机械的管理和服务;(3)新业务领域,商用车联网等。公司2016年及2017Q1-Q3营收分别为1.51/1.29亿元,净利润分别为-313/-331万元。中寰卫星主要以省级分支机构为主体开展业务,目前在16个省(自治区和直辖市)设有省级公司或分支机构,包括9家全资及控股子公司、5家分公司,截至2017年7月,总员工数726人。
车联网市场空间广阔。车联网是基于车用无线通信技术构建人、车、路、网络的互联互通,实现数据信息的上传和交换,并借此实现对汽车的远程智能识别、监控、定位及管理等功能。车联网的发展路径主要包括三个阶段:(1)单车智能,包括:①ADAS等安全驾驶技术提升至无人驾驶;②人机交互功能增强(语音、触摸屏);③车内与车外通信丰富(WiFi、蓝牙、4G);④实现车辆智能控制;(2)汽车网络化,包括:①作为信息接收端,汽车信息服务丰富,从LBS逐步拓展路况信息、车况信息、信息搜索、智能电视、广播等;②作为信息产生端,提供车内乘员、车辆和路况的信息,逐步实现大数据应用;(3)云计算、大数据应用丰富,实现:①智能交通应用,路况规划设计;②O2O应用,基于LBS广告推送等商业模式大量丰富。埃森哲预计到2025年所有新车都将具备联网功能,且中国车联网市场规模有望达到2162亿美元(2016年77亿美元,2020年预计338亿美元)。整个车联网产业链长,各个阶段细分环节都具有较大市场空间,但是目前行业也面临着一些问题:(1)盈利模式暂不显著;(2)前装门槛高,投入大;(3)竞争对手不断涌入,市场日趋激烈。
夯实上市公司车联网业务布局。商用车联网市场潜在的巨大前景已经吸引腾讯、阿里等互联网巨头不断进行投资布局,中寰卫星在商用车车联网市场具有多年积累,前装方式切入已