全年业绩完成接近业绩指引区间上限

　　公司发布2017年业绩快报，全年公司实现营业收入21.55亿元，同比增长35.92%；实现利润总额2.69亿，同比增长64.73%；归属母公司净利润2.65亿，同比增长69.5%。此前公布的全年业绩指引区间为2.19亿~2.66亿，2017年实际完成情况接近指引区间上限。Q4单季度实现营业收入8.30亿，归母公司净利润1.07亿。公司财报数据增长受到杰发科技并表影响，杰发科技自2017年3月起开始并表，全年杰发承诺利润为2.28亿。

　　车载芯片多领域存机遇，高级辅助驾驶及自动驾驶业务持续推进

　　公司在17年上半年成功纳入杰发科技，实现汽车电子芯片资源的整合，目前已经完成了“芯片+算法+地图+软件”的业务战略布局。杰发在IVI芯片领域凭借其优质的性能和亲民的价格已经证明了国产厂商的生存能力，在诸多新的芯片领域，杰发同样有利用自身优势获得弯道超车的机会，AMP、车身控制MCU等属于小芯片大市场国内厂商鲜有涉及，TPMS芯片有望受益于政策红利，我国胎压监测装配强制政策的出台将刺激上游芯片市场的需求。公司将高精度地图作为核心竞争力和切入点切入自动驾驶领域，并基于此来进行拓展，补全能力。公司在高精度地图领域已经完成深入布局，与众多车厂共同打造的高级辅助驾驶产品系列正在加快推向产品化及量产，基于深度学习领域的技术成果已应用于生产与研发之中。

　　17-19年业绩分别为0.21元/股、0.30元/股、0.38元/股

　　预计公司17-19年EPS分别为0.21元/股、0.30元/股、0.38元/股，按最新收盘价计算PE分别为106、73、58倍。公司目前基本完成了从地图到智能汽车较全面的布局，在相关技术、产品持续加大研发投入，看好公司中长期价值，维持“谨慎增持”评级。

　　风险提示

　　与杰发科技整合不达预期的风险；杰发科技在前装市场面临激烈竞争；地图为主的原有业务新布局利润落地未必很快；估值当前无明显优势。