广联达发布2017年年度业绩报告，公司实现营业收入23.57亿元，同比增长15.56%；实现归母净利润4.72亿元，同比增长11.62%。维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　业绩增长符合预期，业务结构日趋优化。报告期内公司实现营业收入23.57亿元，同比增长15.56%；实现归母净利润4.72亿元，同比增长11.62%。其中，工程造价业务、工程施工业务以及海外业务收入分别为16.43亿元、5.58亿元和1.21亿元，占总收入的比例分别为69.70%、23.69%和5.14%。工程造价业务板块云造价业务合同金额达1.75亿元，用户转化率80%；工程施工业务板块收入增长61%，其中BIM建造业务收入达到1.14亿元，连续两年完成翻倍增长，业务结构日趋优化。另外，公司不断加大研发投入，提高技术水平，增强公司技术竞争优势，2017年研发费用为6.59亿元，相较于2016年的5亿元增加了1.59亿元，同比增长31.74%。除此之外，公司控费明显，2017年销售费用为6.82亿元，同比仅增加1.78%，管理费用为11.15亿元，同比增加14.34，两项费用同比增加速度都为近年来最低值。

　　引领数字建筑新蓝海，云业务助力企业发展。公司以云计算、大数据、物联网等技术致力打造数字建筑产业平台。同时依托专业沉淀，将业务拓展至工程施工、工程信息化；首批入驻雄安新区，以数字建筑服务数字雄安，与华为等多家企业实现重大战略合作；借步“一带一路”布局海外，构建产业金融平台、电商政务、工程教育等系列新业务，收入结构多元化。BIM、云图业务进展顺利，其中BIM业务实现收入1.14亿元，应用项目1,000多个，应用标杆企业130多家。

　　评级面临的主要风险

　　新产品开发风险；建筑行业增速放缓风险。

　　估值

　　我们预计公司2018-2020年营业收入分别为28.09亿元、33.66亿元和41.91亿元归母净利润分别为5.87亿元、7.61亿元和9.57亿元；每股收益分别为0.53元、0.68元和0.86元。维持买入评级，建议投资者关注。