前三季度业绩同比增长42.8%,略超市场预期。
    广联达10月25日晚间发布三季报,公司2016年第三季度实现营业收入4.75亿元,同比增长32.56%;实现净利润1.22亿元,同比增长103.66%;今年前三季度实现营业收入12.57亿元,同比增长42.80%,实现净利润2.29亿元,同比增长98.61%,略超市场预期。同时公司预测2016年净利润预计同比增长50%-100%,达3.63亿元-4.84亿元。
    前三季度收入创新高,管理体系优化带动净·利率进一步回升。
    广联达三季报业绩亮眼,前三季度收入创新高,毛利率相较中报略有回升,但前三季度净利率已经由去年同期的14.07%提升至19.13%,主要是因为转型期间内管理体系进一步优化,人员配置更加高效,同时同期减少了员工激励等费用,从而带动管理费用率和销售费用率持续下降(分别从去年同期的56.62%,38.7%下降至47.97%,32.42%)。
    转型升级成效显现,全年业绩高增长有望延续。
    公司已经逐步从2015年的艰难期恢复过来,业务转型落地速度快于市场预期。公司收入与利润反转趋势已经逐步确认,逐步回归发展快车道,并且“云+端”的新布局成效斐然,光上半年新业务新产品的收入占比便已经从去年年底51%提升至64.88%。此外公司具有收入占比在四个季度逐步提高的业绩特点,因此公司全年业绩有望延续高增长态势。
    业务全面发力,共同打造建筑产业互联网平台服务商。
    广联达以服务建筑行业的专业应用为抓手,积极通过内生外延两条腿走路的方式推动业务全面发展,将产品逐步拓宽至建筑行业全生命周期,并将产品形态从套装软件逐步向“云+端”模式改变,从而在全面推广后形成基础平台资产,积淀大量的资客户,交易等数据,继而向提供大数据、征信、金融等增值服务扩展,以期打造国内最大的建筑产业平台入口,为公司开启广阔的未来空间。
    盈利预测与投资建议。
    我们预计公司16-18年归母净利润为分别为4.41亿元,5.63亿元,7.08亿元,EPS为0.39元,0.50元,0.63元,对应当前股价PE为41倍,32倍,26倍,维持“买入”评级.考虑到当前计算机行业平均估值在60倍左右,给予公司2016年50-60倍估值,对应目标价格区间为19.5-23.4元。
    风险提示:新业务新产品推进进度不如预期。