核心观点

　　三大战略助力转型升级。公司近期召开年度投资者交流会，提出新的战略中包括三大转变：1>产品形态从单机套装软件到“云+端”；2>商业模式从License的收费模式转变为收取服务费的SaaS模式；3>核心能力向图形、云计算、BIM平台等方向发力。我们认为，公司的战略符合建筑行业数字化、智能化、在线化的发展趋势，有助于公司从向增量客户收费转为向存量客户收费，提升业绩的稳定性，同时，从建筑行业”招投标“阶段为主向”施工、运维“全生命周期延展，积累产业大数据，构建“数字建筑全生命周期平台”。

　　业务重心由交易阶段为主转变为施工阶段为主，助力新成长。我国施工行业目前的情况：1>中国每年有60万个左右的项目;2>每个项目在施工阶段的投入20w左右的软件；3>施工阶段软件市场在中国是千亿级。公司产品线已全面覆盖施工业务的各个方面，包括：管理要素（进度、成本、质量、沟通）、生产要素（人、材料、机械）、以及生产对象等。产品形态包括智慧工地平台、BIM平台、项目管理平台以及企业云平台。2016年公司施工业务收入占比约15%，公司正式提出业务重心向施工阶段转移将加快公司在施工领域的资源投入，有助于提升施工业务的收入比重，开启公司新一轮成长周期。

　　“一带一路”利好公司国际化战略。中国将加大对“一带一路”建设资金支持，向丝路基金新增资金1000亿元人民币，鼓励金融机构开展预计规模为3000亿元的人民币海外基金业务，用于支持“一带一路”基础设施建设、产能、金融合作，我们认为，随着各国合作的增强，建设资金支持的加大，相关合作项目将加快推进并不断落地。广联达作为造价与施工信息化的产品供应商，其全资公司芬兰Progman是全球机电专业BIM的引领者，将受益于“一带一路”基建投资的高速增长，国际化进程加快。

　　财务预测与投资建议

　　我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.51、0.68、0.85元，根据可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2017年的41倍市盈率，对应目标价为20.91元，

　　风险提示

　　传统业务发展不及预期，新业务推进缓慢风险提示