投资要点
事项:公司公告2017年半年度业绩快报,2017年上半年实现营业收入9.10亿元,同比增长15.65%,实现归母净利润1.42亿元,同比增长32.66%,EPS为0.127元。
平安观点:
公司上半年业绩高速增长:根据公司2017年半年度业绩快报,公司2017年上半年实现营业收入9.10亿元,同比增长15.65%;实现归母净利润1.42亿元,同比增长32.66%。公司上半年业绩实现高速增长,增速相比一季度提高了近5个百分点,延续了一季度以来良好的业绩增长势头。营业收入增速相比一季度有所下降,我们判断主要是两个方面的原因:(一)受益于建筑业去年5月起推行“营改增”,公司去年上半年营业收入高速增长,形成了较高的基数;(二)随着公司计价软件“亐+端”转型的深入,公司取得的年服务费逐月确认收入,在年中部分年服务费暂时计入预收账款,也影响了公司上半年的营收。我们认为,随着全年基数效应的下降以及年服务费的确认,公司全年营收增速将有所提高。
造价业务“亐+端”转型推广顺利,未来将稳步增长:公司造价系列产品主要分为计价产品和计量产品。截至2016年底,公司亐计价产品已实现11个省份的推广。我们预计公司亐计价产品的推广将在2018-2019年基本完成。在计量产品方面,公司亐计量产品的研发工作已经进入研发后期,我们预计亐计量产品将在2017年四季度开始推广,并将在未来3-5年推广完成。我们认为,未来随着造价业务“亐+端”转型的完成,造价业务与建筑业增量市场的相关性将进一步减弱,未来公司造价业务将呈现稳步增长的趋势。
施工阶段信息化为公司发展提供了广阔的成长空间,BIM技术和产品是未来未来发展方向:公司面向建筑工程项目“决策、设计、采购、施工、运维”全生命周期,2015年坚定执行战略转型。从百亿市场空间的采购阶段信息化业务向千亿市场空间的施工阶段信息化业务拓展。其中,BIM技术和产品是公司工程施工业务未来的发展方向。面向当前建筑业的存量市场,BIM产品的市场空间巨大。BIM技术的核心是底层图形平台,公司从事底层图形平台技术研发十余年,是国内唯一一家拥有自主底层图形平台技术的建筑信息化企业。公司的BIM技术因而拥有很高的技术壁垒。在BIM产品方面,公司BIM技术的代表性产品BIM5D从2015年上市以来,发展势头迅猛。当前,我国在建的建筑项目大约