事件：

　　公司公告2017年前三季度实现营收11.7亿元，同比增长14.96%，实现归母净利润5513.8万元，同比增长16.99%；第三季度实现营收4.8亿元，同比增长7.83%，实现归母净利润5529.5万元，同比增长33.45%。同时公司预计2017年全年实现归母净利润4.48亿-4.68亿，同比增长69%-76%。

　　投资要点：

　　退税返还额超预期，带动归母净利润实现较高增速：公司第三季度归母净利润增速同比增长33.45%，高于前两季度增速，从而带动公司前三季度业绩实现较快增长，其主要原因在于公司第三季度收到较4900万元税费返还，而今年上半年仅收到4300万元税费返还，因此公司归母净利润实现较快增长。

　　费用率保持平稳，毛利率略有下降：公司前三季度费用率方面和去年同期相比保持平稳，销售费用率34%，和去年基本持平，管理费用率36.4%，比去年降低1.2个百分点，财务费用率-0.23%，比去年增加0.43个百分点，总体费用率波动不大，保持平稳。公司前三季度毛利率66%，同比下降了3.3个百分点，相比去年全年66.8%的毛利率略有下降。值得关注的是，公司预付款较期初增长33.23%，主要原因是新签订单采购付款增加，也预示公司今年订单数量保持稳定增长，公司后续发展动力依然强劲。

　　公司布局新兴技术方向，有望受益信息安全行业快速发展趋势：公司目前已经布局车联网安全，态势感知技术，通过收购密码安全公司赛博兴安90%股权，参股长沙智为30%股权，增强公司DDos方面实力，补齐短板，布局未来。当前随着各项新技术迭代升级，物联网快速发展，对信息安全需求愈加刚性，“勒索病毒”事件也提升了各领域对信息安全的意识，公司作为信息安全龙头公司，有望充分受益行业发展，做大做强。

　　盈利预测和投资评级：维持“增持”评级，公司前三季度受益较多的退税返还，实现归母净利润较快增长，同时持续布局未来，有望迎信息安全发展大势进一步做大做强，公司全年业绩预期符合年初公司给出的业绩指引，我们持续看好公司发展，预计2017-2019年公司EPS为0.5/0.68/0.89元，对应的PE估值：43/32/24倍。维持“增持”评级。

　　风险提示：（1）公司业绩不达预期的风险；（2）收购公司业绩完成不达预期的风险；（3）未来税收返还的不确定性；（4）市场系统性风险。