事项：

　　公司发布2017年三季报，前三季度实现营业总收入11.76亿元，同比增长14.96%；归母净利润5,513.82，同比增长16.99%；扣非后归母净利润2751.15万元，同比下滑26.71%。其中Q3单季度实现营业收入4.86亿元，同比增长8%，归母净利润5,529.56，同比增长33%。公司预计2017年年度净利润变动区间为4.48-4.68亿元，同比变动幅度区间为68.95%-76.49%。

　　主要观点

　　1.业绩符合预期，新增订单金额高增长

　　1）前三季度实现营业总收入11.76亿元，同比增长14.96%，预计前三季度订单增幅在40%以上，对全年业绩乐观。2）综合毛利率下滑3.28个百分点，主要由于销售产品结构常态性变化所致。3）管理费用率下滑1.24个百分点；销售费用率基本稳定。4）前三季度增值税退税金额为8832.94万元，同比下降13%。5）前三季度归母净利润为5,513.82，同比增长16.99%。

　　2.竞争格局改善，前景乐观

　　公司于10月11日在投资互动平台表示，公司作为唯一一家信息安全公司参加杭州城市数据大脑计划，该计划由阿里云、富士康、大华、数梦工场、启明星辰等13家企业的顶尖人工智能科学家联合完成，进一步验证公司强劲竞争力。公司作为国内信息安全龙头企业，过去几年市占率逐年提升，龙头地位日益稳固。未来城市政务云建设、安全态势感知需求增加利于行业集中度进一步提升。《网络安全法》出台，行业需求增长，加之集中度提升，预计未来几年公司业绩可保持持续高增长。

　　3.政策落地推动产业提速，龙头受益显著

　　过去几年信息安全行业规模复合增速约16%，今年产业规模月累计同比增速持续增长，1-9月为19%，《网络安全法》对行业的影响将逐步体现，预计未来几年行业增速有望进一步提升。1）《网络安全法》于今年6月1日施行，网信办主导公安部门开展对政府的网络安全检查，勒令网络安全投入不达的政府部门加大投入。2）延续《网络安全法》，7月11日国家互联网信息办公室发布《关键信息基础设施安全保护条例（征求意见稿）》，首次要求有关部门加大投入，并纳入绩效考核，产业投入力度增长在即。

　　4.投资建议：

　　公司是国内信息安全龙头，政策落地推动产业提速，龙头受益显著。预计2017-2019年归母净利润分别为4.49、5.83、7