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　　公司3月27日晚发布2017年度报告。报告期内实现收入22.79亿元，同比增长18.22%，归母净利润4.52亿元，同比增长70.41%，扣非后归母净利润3.21亿元，同比增长29.52%。同时发布2018一季度业绩预告，预计报告期内扭亏为盈，盈利1000-2000万元。

　　业绩基本符合预期，安方高科影响有限

　　公司全年业绩与三季报披露数据基本一致，分项来看，安全网关、安全检测、数据安全与平台仍然是公司主要收入贡献点，占比超过70%；从增速角度，数据安全与平台同比增长30.28%，安全服务与工具同比增长25.54%，高于公司业务增速，表明用户对数据安全、大数据平台、高端安全管理、安全服务等偏软性的业务需求不断提升。毛利水平上，受上游原材料价格上涨以及人工成本的增加，公司整体及分项产品毛利率略有下降。净利水平上，销售费用与收入基本同步增长，管理费用率相较去年同期下降1.5%，加之安方高科一部分赔偿，净利率提升2.8%。

　　子公司安方高科2017年未完成业绩承诺，主要原因是军队业务进展受限及竞争门槛降低影响毛利水平。报告期收到安方高科1.13亿元业绩补偿款作为非经常性损益，但同时对安方高科计提3282万商誉减值准备和近1000万无形资产减值损失，照此计算，安方高科对公司当期业绩在7000万元左右，且承诺期结束后，公司将继续推动安方高科原股东回购，未来安方高科对上市公司影响将较为有限。

　　加大研发投入，巩固龙头地位，城市安全和工业安全成为亮点

　　公司2017年研发投入4.7亿元，同比增长9.29%，主要集中在云子可信、新一代信息安全运营中心系统（SOC）、工业互联网安全、关键信息基础设施安全防护管理平台（CCI平台）等方向。持续的研发投入巩固公司全产业链龙头地位，其中SOC态势感知平台入围Gartner魔力象限，已经在程度安全运营中心正式启用开通运营，根据公司战略布局，将成为支撑城市运营中心的主力产品。此外工业互联网在国家指引下采取平台与安全同步推进，作为最早一批进军工控安全并已实现收入的安全厂商，看好公司在工业互联网安全领域打开新的市场。

　　投资建议

　　看好公司作为网络安全龙头，在行业景气度和集中度不断提升的背景下，持续提升收入和市场份额，同时发力工业互联网安全、城市安全运营中心等新兴业务。预计公司2018/2019年净利润5