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　　公司发布2017年年报，公司2017年实现营业收入22.79亿元，同比增长18.22%；实现归属于上市公司股东的净利润4.52亿元，同比增长70.41%。将向全体股东每10股派发现金股利0.5元人民币。同时年报提出公司2018年的经营目标是保持30%左右的业绩增长。

　　投资要点

　　收入稳健增长，净利润符合预期。公司2017年实现营业收入22.79亿元，同比增长18.22%，主要原因是公司业务增长及并入赛博兴安收入。第四季度单季度收入同比增速为21.91%，远超第三季度增速。从净利润角度来看，公司2017年实现归属上市公司股东的净利润4.52亿元，同比增长70.41%，高于业绩快报4.51亿，略超市场预期。归属于上市公司股东的扣非净利润为3.21亿元，同比增长29.52%，非经常性损益为1.31亿元，其中1.13亿元为安方高科原股东业绩补偿款，扣除安方高科的商誉减值、无形资产减值4260万元，并扣除所得税后，预计安方高科实际对利润贡献为5000多万元，与市场预期基本符合。分产品看，安全网关产品为公司收入占比最大的品类，2017年安全产品类各项产品维持较为均衡的增长，安全网关、安全监测和安全服务与工具的增速分别为10.21%、15.38%和25.54%，数据安全与平台产品的增速最大，达到30.28%，主要原因为用户对公司数据安全、大数据平台、高端安全管理等新业务需求的提升。毛利率方面，安全网关与平台和安全服务与工具产品毛利率略有下降，安全监测产品毛利率稍有提升，预计未来毛利率有望趋稳。费用方面，公司财务费同比增加58.15%，主要原因是利息收入减少所致。同时，公司公告2018年一季度的业绩预告，预计2018年一季度公司实现净利润1000-2000万元，同比扭亏为盈。

　　子公司对赌完成度分化，商誉减值拖累业绩。从子公司情况看，2017年赛博兴安实现并表，超额完成业绩5070.7万元，完成率为100.67%；合众数据超额完成业绩4215.81万元，完成率为116.78%。书生电子业绩完成率为83.63%，主要原因是受国家文档安全标准调整影响，发展新领域无大的突破。安方高科完成业绩-16.97万元，未完成承诺业绩，完成率为-0.72%，主要受公司电磁屏蔽市场进入门槛急剧下降影响；其次是市场增速不足、规模有限导致项目低价低毛利。2018年安方高科在