投资要点
全年业绩目标基本完成,符合市场预期。公司公布2017年年报,报告期内,公司共实现营收22.79亿元,同比增长18.2%;实现归母净利润4.52亿元,同比增长70.4%,实现扣非后归母净利润3.21亿元,同比增长29.52%。2017Q4单季度,公司营收11.03亿元,同比增长21.9%,归母净利润为3.93亿元,同比增长21%。其中,净利润同比大幅增长的主要原因为:1)2016年公司计提安方高科商誉减值损失6198万元,去年同期基数较低;2)公司于2017年1月完成对赛博兴安并表,全年贡献净利润3530万元。
安全网关及数据安全业务增长快速,安全服务成公司业务新亮点。分业务方面,1)安全产品:2017年营收16.61亿元,同比增长17%,其中安全网关和数据安全业务增长较快,同比分别增长17%和30.3%;2)安全服务:2017年营收3.84亿元,同比增长25.5%,成为公司业务新亮点;3)硬件及其他:2017年营收2.12亿元,同比增长18.5%,增长平稳。我们认为随着公司逐步启动智慧城市数据与安全运维业务,未来安全服务业务在公司的业务比重有望持续提升,成为带动公司发展的核心动力来源。
费用端增长平稳,重点领域研发投入持续增加。报告期内,公司销售费用及管理费用分别为5.65亿元、6.16亿元,同比增长19.11%和11.96%,呈平稳增长趋势。研发投入方面,2017年公司针对云子可信云、新一代信息安全运营中心系统、关键信息基础设施安全防护管理平台、工业互联网安全产品等关键项目持续加大研发投入,投入金额为4.7亿元,同比增长9.3%。
布局城市级安全运营中心,成长空间逐步打开。目前,随着智慧城市的快速建设,对于数据及运营平台的安全需求日趋提升,公司2017年全面布局城市级安全运营业务,正式成立了国内首个智慧城市安全运营中心—成都安全运营中心,并将面向四川省提供智慧城市数据与安全运维服务。未来,公司的城市运营业务有望通过从省辐射到地市、从地市辐射到地区政府及企业客户等多种路径快速拓展,带来盈利模式的全面升级。2017年11月,公司公告拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币10.9亿元,投资于济南、杭州、昆明及郑州的安全运营中心建设项目。未来3-5年内,以成都为模板的运营中心有望在全国各地快速复制,逐步落地,推动公司服务收入的加