事件:2017年,公司实现营业收入22.79亿元,同比增长18.22%;归母净利润为4.52亿元,同比增长70.41%;扣非归母净利润为3.21亿元,同比增长29.52%。
行业形势持续向好,业绩快速增长增长:行业市场需求快速增长,国家政策持续利好,公司业绩快速增长,其主要原因包括业务增长及新增并表损益。多项业务稳定增长。其中,主营业务安全网关实现营收6.87亿元,同比增长10.21%;毛利率74.82%。数据安全与平台业务实现营收4.81亿元,同比增长30.28%,毛利率79.18%。公司在技服领域取得诸多进展和业界肯定。其中,公司凭借技术实力,被聘为“金砖国家领导人厦门会晤网络安全保卫工作技术支持单位”;启明星辰工控异常监测系统被评为“CAIAC2017年度最具竞争力创新产品”。
产品研发持续推进,城市安全运营前景广阔:公司持续推进产品创新,新发布多个产品。其中,云子可信安全云平台,以线上方式为SMB中小企业提供专业网络安全服务;云审计产品已成功对接腾讯公有云,未来前景广阔。据第三方报告,公司多项产品排名第一,如IDS/IPS、UTM、SOC、运维安全审计与防护(堡垒机)等。此外,公司泰合安全管理平台(SOC平台)成功入围Gartner2017年度信息安全与事件管理(SIEM)魔力象限报告,产品海外知名度提升。2017年公司开启国内首个智慧城市安全运营中心—成都安全运营中心,向四川省提供智慧城市数据与安全运维服务。目前,中心已成功通过等级保护三级测评、27001等多项认证。
投资建议:我们预计公司2018年、2019年的EPS分别为0.66元和0.88元。基于以上判断,给予“买入”评级。
风险提示:信息安全行业的发展存在不确定性等。