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公司概况

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公司名称:启明星辰信息技术集团股份有限公司

主营业务:信息安全产品的研发、生产、销售与提供专业安全服务。

电  话:010-82779006

传  真:010-82779010

成立日期:2008-01-25 00:00:00

上市日期:2010-06-23

法人代表:王佳

总 经 理:王佳

注册资本:94369.9162万元

发行价格:25.00元

最新总股本:94369.9162万股

最新流通股:72441.2536万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 42869
  • 5.15
  • 2023-06-30
  • 40770
  • -3.56
  • 2023-03-31
  • 42274
  • -14.15
  • 2022-12-31
  • 49243
  • -26.42
  • 2022-09-30
  • 66925
  • -7.43
  • 2022-06-30
  • 72296
  • 8.26
  • 2022-03-31
  • 66779
  • 23.08
  • 2021-12-31
  • 54255
  • -5.97
  • 2021-09-30
  • 57697
  • -13.14
  • 2021-06-30
  • 66425
  • 7.06
启明星辰
(sz002439)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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启明星辰:分地域销售、现金流与预收账款预示2016年高起点
来源:申万宏源集团股份有限公司  发布时间:2016-03-31  研究员:刘洋,刘智
    事件:
    公告2015年报。实现营业收入15.34亿元,营业利润1.52亿元,净利润2.44亿元。2016年经营目标为营业总收入20亿元,净利润3.36亿元。
    投资要点:
    净利润符合年报前瞻预期。2015年9月深度研究《稀缺行业的加速成长》中预测2015年实现净利润3.05亿元,2016年2月15日年报前瞻预测利润为2.40亿元。公司净利润2.44亿元符合年报前瞻预期。尽管净利润低于半年前深度报告预测,但经营性现金净流入为4.17亿元,是利润表乐观的先导信号。
    各地销售状况均衡。分地域销售分拆中,华北持平,其它地域均增速超过23%,东北、华南、西南增长超过50%.推测华北持平的原因有二,一是2014年华北销售收入增长49%,2015年同比基数高。二是华北客户包含央企与军队军工,采购周期存在波动。2016年是军工与政府IT采购上行期,投资者乐观。
    现金流与预收账款极佳,2016年收入增长应乐观。2015年经营性现金净流入为4.17亿元,投资性现金净流入为1.94亿元,合计6.11亿元,表明实际经营情况乐观。“经营性应付项目”增加2.2亿元,其关键原因是预收账款比2015Q3末增加2.1亿元。预收账款是未来产品型收入的先导信号,预测2016年或2016H1收入增长乐观。
    关注人力成本扩张,当前假设下薪酬压力低。尽管2015Q4销售费用、管理费用分别仅同比增长29%、9%,但现金流量表中支付给员工薪酬增长80%。2015年末员工数量为2981人,同比增长12%。我们的假设为2016年人均薪酬提升15%,对应29%人力成本增长。预测2016年收入增长达到35%,薪酬压力会降低。
    资本运作频频,还待观察书生电子/合众数据协同性。2015年进一步完成了收购书生电子24%的股权(从而合计持有书生电子股权达75%),同时还实施了对合众数据49%股权和安方高科100%股权的收购事项(公司曾于2014年11月以自有资金收购合众数据51%股权)。2015年子公司网御星云、书生电子、合众数据分别实现1.17、0.15、0.15亿元利润。网域星云与启明星辰的协同性有目共睹,书生电子、合众数据利用母公司销售的协同性还待观察。
    数据安全将是2016年重点之一。公司2016年的经营目标是:营业总收入20亿元,归属于上市公司股东的净利润3.36亿元,对应利润增长40%。表明“落实在应用安全、数据安全、电磁空间安全新领域的业务布局,进一步丰富产品线”,并突出数据安全。结合大数据的A股的应用程度与公司计划,推测数据安全将是2016年业务重点
    现金流、预收账款使2016乐观,维持“买入“评级和盈利预测。2016-2017年收入为21.3、27.7、36.0亿元,归属于母公司所有者的净利润为3.39、4.76、6.50亿元,较高的市盈率反映实际比利润表更佳的经营结果。维持“买入”评级。

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