业绩符合预期,经营状况良好
启明星辰发布2016年半年度报告,报告期内,公司的经营情况良好,实现营业收入5.72亿元,同比增长20.04%,归属于上市公司股东的净利润为569.57万元,同比减少67.70%,归属上市公司股东的扣非净利润77.65万元,较上年同期相比实现扭亏为盈,业绩符合市场预期。
保持年中赢利,为全年业绩目标的实现奠定了良好的基础
报告期内公司营业收入比去年同期增长20.04%,主要原因是报告期内公司业务增长;营业成本比去年同期增长21.78%,主要原因是报告期内公司随业务增长而采购成本增加;销售费用、管理费均随着公司业务有一定比例增长。归属于上市公司股东的净利润比去年同期下降67.70%,主要原因为上年同期处置可供出售金融资产取得投资收益,故虽然本报告期主营业务增长,但总体归属于上市公司股东的净利润下降。由于信息安全行业特点,收入大部分在下半年确认,公司上半年实现盈利,符合市场预期。
信息安全龙头企业,产品市场优势明显
公司是国内最具实力的、拥有完全自主知识产权的网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务与解决方案的综合提供商,拥有完善的专业安全产品线,其中统一威胁管理(UTM)、入侵检测与防御(IDS/IPS)、安全管理平台(SOC)市占率第一,随着IT新技术的发展和应用,公司也陆续推出云安全、大数据安全、工控安全等领域的解决方案;公司在政府、军队/军工、电信、金融、能源、交通、制造等行业是企业级用户的首选品牌,在政府军队覆盖率达80%。随着信息安全行业景气度逐年提升,作为信息安全龙头企业,公司未来发展前景向好。
并购整合补齐信息安全产业链,打造中国版赛门铁克
报告期内公司启动了对赛博兴安和川陀大匠的收购事宜,并布与北信源合作成立合资。加上近年来收购书生电子、合众数据、安方高科等公司,实现了在信息安全领域实现高端+低端、硬件+软件的全行业布局,充分发挥客户整合和渠道整合优势,进一步巩固了公司的行业龙头地位。公司将复制海外网络信息安全龙头企业长路径,通过不断地并购整合打造中国版的赛门铁克。
盈利预测与投资建议
预计公司2016~2018年净利润为3.53亿元,4.95亿元及6.94亿元,备考净利润分别3.93亿元、5.46亿元、7.59亿元,PE 分别为48、35、25倍。随着信息安全行业景气度逐年提升,作为信息安全龙头企业,公司产品市场优势明显,同时不断地并购整合,有望打造中国版的赛门铁克。公司中长期前景向好,维持“买入”评级。
风险提示:信息安全政策落地不达预期,产业整合效果不达预期。